稳健凸显价值

钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线。操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。

　　依托上汽集团，业绩增长稳定。作为国内规模最大的汽车零部件企业，公司背靠上汽集团，面向中高端乘用车，在汽车行业景气向上时期业绩增长高于行业，在景气下行时期公司业绩下滑幅度低于行业，业绩表现出较高的稳定性。

　　携手国际汽车零部件巨头，细分市场竞争优势继续保持。凭借合资方在细分市场的龙头地位，参控股公司如延锋伟世通、小糸车灯、纳铁福、制动系统、采埃孚转向机、三电贝洱等均是各自细分市场上占有率最高的企业。公司在中高端乘用车零部件市场龙头地位难以撼动，细分市场竞争优势将继续保持。

　　12 年盈利能力企稳，管理层激励彰显公司发展信心。1 季度净利率较高的功能性总成业务净利润占比提升幅度较大，同时，原材料成本下降和费用率下降有利于公司盈利能力企稳。公司制定激励基金方案，反映了管理层对公司发展的信心，有利于公司实现长期稳定增长和提升估值水平。

　　近三年公司一直维持 20%以上的分红率，投资回报稳定，是蓝筹稳健型汽车零部件投资标的首选。

　　投资建议：推荐。在下半年宏观经济稳增长和汽车市场需求回升的背景下，公司作为中高端乘用车零部件龙头将受益于乘用车需求回暖，给予12年8-10 倍PE，给予“推荐”评级。

　　主要风险因素：宏观经济下滑风险;配套车型结构下行导致的盈利能力下滑风险。