湘鄂情(002306):进军大众餐饮的高端品牌餐饮企业

　　公司多品牌战略覆盖各个消费群体。相较于其它餐饮类的上市公司,作为特色酒楼湘鄂情的“巩固中端+兼顾高低”多品牌发展战略覆盖自上而下的所有消费档次。复合菜品菜品常换常新。目前公司菜品浓缩了“十大菜系”的精华,有取有舍,有所不为。另外,在菜品创新上公司做足功夫,要求三大研发厨房每个季度各推出20个新菜(即每年有240个新菜品推出)。在新菜推出上菜牌后,最终保留当季销售业绩前20的新品。

　　以加盟形式进军大众餐饮市场。2012年在扩张模式上公司略作调整,计划新开5家直营店及10家加盟店。虽然在数量上仍呈现快速扩张的态势,但在比例上不再以直营为主。在加盟品牌上以湘鄂情及湘鄂情·源中低端品牌为主,加盟地域选择上主要考虑二线城市。我们认为这是公司为大举进入大众餐饮市场所作出的战略调整。

　　直营店进入业绩增长期。除郑州店由于湘鄂情及精英汇品牌未分开造成盈利效果一般,其余次新门店均在2011年展现了较好的盈利性。可以说由于次新直营店的业绩释放,2011年是公司业绩重新回到快速上升通道的时期。2011年在新开门店方面,前三季度新开了两家湘鄂情及两家湘鄂情·源,2012年初南京第二家直营店开业,预计这部分门店业绩在2012年底将有所表现。

　　我们预计公司2011年利润增速将达80%以上。作为目前A股唯一民营餐饮企业我们看好公司在发展过程中灵活的战略机制,预计2011-2013年实现EPS:0.56元、0.72元、0.89元,对应PE:32倍、24倍、20倍。6个月目标价20.16元,给予“推荐”评级。