购物中心和新店占比高 增速反转现拐点

　　公司是上海零售龙头,拥有百货、购物中心、奥特莱斯和超市(主要是联华超市)等多业态发展,品牌效应、规模效应和协同效应较同行有较明显优势。公司近年来侧重在市中心外圈、郊县等区域重点发展购物中心的扩张战略符合城市迁移和发展的规律,有效对冲了一线城市百货内生增长放缓的趋势,并已取得较好的业绩。

　　购物中心大发展的先行者和显著受益者,复制能力强。过去几年,购物中心模式日益受到消费者青睐,百联是此轮购物中心大发展的典型受益者。公司自浦东华联首家购物中心开业以来,该类门店数量已达到11家,面积达到111.1万平米,占公司总面积的57%。目前3万平米以上大型门店中约8家已进入盈利期,体现出良好的管理和复制能力。

　　预计12-13年公司EPS分别为0.87和1.02元(其中百货EPS分别为0.61元和0.72元,超市EPS分别为0.27元和0.3元),同比增长19%和17%。