陕天然气(002267):投资公司正当时

　　经过二十年的发展,公司已经成为一家拥有近2000公里天然气运营管道,年输气能力40亿立方米的省级燃气长输管道运营商。

　　2012年,随着靖陕三线的建成投入运营,公司的年输气能力将猛增至130亿立方米,且气源已经有了充分的保证。

　　基于公司稳定的业务增长,和2012年以后年均20%左右的业绩增长预期,给予公司股票20倍P/E 是合理的。此外,考虑到公司进入城市燃气业务的潜在的增长机会,再给予一定的溢价。因此,公司股票的市场价格在20.00元左右是合理的,对应2011年、2012年预期P/E 值分别为25.64倍和25.00倍。

　　基于公司股票当前的估值水平明显低于同类公司的平均水平,也明显低于其潜在合理市场价格,因此,维持公司股票“推荐”的投资评级。

　　风险提示:公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性,如果用户的增速较慢,将可能导致公司销气量的增速达不到预期,从而影响公司业绩的增速。