招商证券(600999)：业绩持续看好

　　公司发布2011年业绩预告，归属上市公司股东净利润同比增长30%-40%，主要受益于应用软件和技术服务的稳定增长。由于公司股权激励锁定净利润增长目标，业绩持续看好，加之当前股价处于较低价位，预计公司2011-2013年EPS分别为0.52/0.67/0.88元，首次给予“强烈推荐-A”评级。

　　公司是业内领先的电信业务支撑服务提供商，主要为电信运营商提供BSS服务，服务产品涉及BS、CRM、BI、数据仓库等，服务内容包括应用软件和技术服务、系统集成以及增值业务等。2011年，公司的应用软件和技术服务获得稳定增长，预计占总收入的7成，受益于此，公司全年收入接近4亿元，同比大增6成，净利润同比增长超过30%，未来两年，这部分趋势有望持续。

　　公司作为中国电信和中国联通的主要业务支撑服务提供商，拥有稳定的市场份额。一方面，公司不断开拓新的省公司;另一方面，公司抓住眼下3G和移动互联网发展机遇，对客户深度支撑，通过技术引导客户需求，不断扩大收入规模。对于中国移动，公司正在努力拓展，一旦有所突破，收入贡献巨大。

　　通过收购进入公安、广电、金融保险等领域，实现跨行业战略布局和外延式增长。其中，收购易杰70%股权，公司业务范围由支撑类拓展到运营类;金华威则有望今年实现并表，将对整体收入产生积极贡献。