保利地产：稳健过冬,业绩增长有保障

　　公司是中国保利集团控股的大型国有房地产上市公司，2002年完成股份制改造后，开始实施全国化战略，加强专业化运作，连续实现跨越式发展。

　　目前公司已完成以广州、北京、上海为中心，覆盖35个城市的全国化战略布局，拥有119家控股子公司，业务拓展到包括房地产开发、建筑设计、工程施工、物业管理、销售代理以及商业会展、酒店经营等相关行业。

　　公司业绩锁定高,估值具有优势,维持“推荐”评级。预计2011年末未结算的预收帐款约为700亿,完全锁定我们预测的2012年收入还绰绰有余。公司握有货币资金预计超160亿,短期有息负债率低,财务指标稳健。公司目前PB估值处于历史低点,也低于行业平均水平,具有安全边际。

　　2011年,保利地产全年新增土地储备项目23个,新增权益可建建筑面积785万平方米,分别占到去年全年的50%和53%。土地储备大幅减少,销售回款保持平稳增长,公司较好地踏准了市场节拍,保存了资金实力并掌握着发展的主动权