信托市场月度报告

　　发行数量继续反弹，预期收益倒挂严重

　　10月共有53家信托公司发行了333款集合信托产品，环比上升177.50%。其中，中融信托发行了45款，位居第一;中铁信托发行了 21款，四川信托发行了20款，分列第二位和第三位，粤财信托发行了18款，依然以开放式产品为主，列第四位。前四位信托公司发行信托产品总计104款，占比31.23%，环比增加3.73个百分点。产品发行数量的增多，主要是因为工商企业、基础设施、房地产等领域产品发行数量的显著增加。

　　从产品期限看，2至3年期产品占比上升明显，并占据了主导地位。数据显示，本月发行的产品中，有74.17%的产品公布了期限。在已公布期限的产品中，1年期至2年期(不含)产品的占比为33.60%，环比再降7.74个百分点;2年期至3年期(不含)产品的占比为53.44%，环比上升12.10个百分点;3年期以上产品占比为7.69%，环比下将7.69个百分点;而开放式产品占比依然最小，为5.26%，较上月小幅上升下降3.34个百分点。相信随着监管层对资金池业务的窗口指导，开放式产品的占比将有下降。

　　从预期收益率方面看，各类投向间的收益差别在短端显现，主要领域3年以上期产品的收益率基本相同。此外，本月收益率倒挂现象比较明显，主要领域2至3(不含)年期产品和3(含)年期以上产品收益率全部倒挂，而房地产关键期限段收益率倒挂更为明显。这可能是因为投资者与融资方对未来降息预期都较强的缘故。本月预期收益率另一个特点是收益率普遍下降，主要领域各期限段平均收益率中，仅有房地产1至2(不含)年期和2至3(不含)年期产品和基础设施领域1至2(不含)年产品上升，房地产领域主要是由于个别产品收益率偏高，基础设施领域产品主要得益于资金需求旺盛。而其他产品平均收益率显著下行，房地产领域3年期以上产品平均收益率下降了200BP，工商企业领域1至2(不含)年期产品平均收益率下降了100BP.