又到一年冬播季 价值投资正当时

　　本周三，是农历“立冬”的日子，按照中国民间习惯冬季已经正式开始了。和农业种植不同，在股市里冬天是一个播种的季节。回顾A股历史，在冬天买入股票，春天来临时往往能有不错的收益。不过，和往常冬播相比，今年的冬播特别“考手艺” ——虽然当前市场正处于历史底部附近，但市场却并没有真正见底，甚至还有继续下跌探底的可能。在这样的背景下，如何选股无疑是今年冬播的关键。分析人士认为，根据当前市场特征，投资者应该摒弃以往纯粹追逐概念题材的冬播想法，而应该按照价值投资的思路，寻找低估值以及成长性好的品种。

　　冬播春收

　　熊市更应好好把握

　　A股历史上，四季度往往是较为低迷的时候，但这一时节也正是距离机会最近的时候。在四季度末期，市场大都能企稳回升，随后春季攻势总能如期而至，不管股市正在经历牛市或是熊市。记者对近15年上证指数数据分析发现，在春季行情、上市公司发布年报等因素的推动下，股指在每年的2-4月总能发起春季攻势，有些年份甚至不止一轮。而过往13年中，春季攻势最大涨幅超过47%，最长的一波攻势持续60个交易日。

　　观察股指走势后发现，除1999年、2005年及2008年2-4月股指整体下跌外，其他12年里2-4月都为上涨。在历年春季攻势中，2007年涨幅最大，达到47.03%，一波行情贯穿2-4月。当时，市场处于大牛市中，上证指数从2612点直奔3841点，且整轮上涨行情并未在4月末结束，而是一直上攻。1997年的春季行情同样贯穿2-4月，涨幅达到44.47%，当时股市正处于牛市末端;1996年春季行情涨幅达37.46%，那时熊市刚结束不久，股市进入恢复元气阶段;而2000年年初，股市在暴跌后恢复上涨，年后首个交易日跳空高开，开启了春季行情，至当年4月20日，上证指数上涨20.33%。其间，虽一度出现下跌，但仍未中断上涨行情。

　　牛市里一路上行，春季攻势涨幅会相对较大，投资者总不以为然。而对于熊市而言，春季攻势虽然涨幅较小(除2008年春季最后一波反弹涨幅近20%外，其他最大涨幅均在15%左右)，但却是熊市中一年里难得的投资机会。因此，熊市中更应把握冬播。

　　大盘震荡前行

　　股市进入冬播季

　　进入11月，股市震荡盘整，上证指数在2100点整数关展开拉锯战。在这样的市场里面，短线机会难以把握，但却是选择投资品种进行中长线投资的良机。

　　近期市场走势疲弱，但种种迹象显示，宏观面正逐渐回暖。来自微观层面的信息显示，截至10月末，深沪两市2493家上市公司三季报公布完毕。单从第三季度来看，上市公司业绩向下滑落的趋势仍在延续。但三季报只是9月份以前的微观数据，进入10月份之后，一系列宏观层面的数据指标都在提示形势向积极方向演化，主要表现是拉动经济增长的三驾马车：投资、消费、进出口数据均有好转，而9月份之后刺激经济的政策猛然加力，也令市场对四季度经济形势进一步好转充满期待。预计四季度经济复苏信号还会不断出现，随着政策效应以及积极信息不断累积，预计市场将继续酝酿与演绎年末阶段“冬春交替”时节的回暖行情。

　　万联证券认为，从中期走势来看，市场将初步摆脱年中阶段的持续下跌走势，步入“冬春交替”时节，与阶段性时节相配合，11月行情将向纵深推进。