反弹窗口已打开 风险偏好在上升

　　尽管昨日大盘又现反弹，但成交量依然处于低迷状态，因此分析指出，近期最有利多方的是政策面维稳，而要想打破僵局只能寄希望于维稳行情的出现。

　　周四，沪深两市在外围平静的氛围中小幅高开快速拉起，随后逐级回落，午后重拾升势并于收盘时带量上冲。截止收盘，沪指报2051.92点，上涨14.24点，涨幅为0.70%，成交427.3亿元。

　　从盘面上看，城轨交通概念领涨，3D打印概念、智能电网、页岩气、环保、电子支付、煤炭等板块涨幅居前，酿酒、贵州等板块跌幅居前。

　　在观察板块涨跌幅排行之后会发现，强周期类板块和个股走势较强，在两市涨幅榜中多有现身;相反，以酿酒类板块为代表的偏消费端的抗周期板块和个股则表现平平，即便在大盘冲高时段也难进入涨幅榜前列。这样的现象很久没遇到过了，我们认为，这是市场信心有所恢复，对未来的悲观情绪缓解，风险偏好上升，避险情绪下降在盘面的反映。这也提醒我们，防御性的抗周期板块强，进攻性的强周期板块弱;若是对后市乐观，则两者表现正好相反。投资者不妨在今后一段时间以这个指标判断市场趋势。

　　我们认为，投资者对后市的分析判断和制定操作策略时，应紧扣关键词：维稳。因为维稳行情的时间窗口已经打开。

　　外围市场近期相对平静，不作为A股的重要影响因素。在连续杀跌后多空双方进入僵持阶段，在此时，有些不利因素一直困扰市场。从资金面上，央行宁可连续采用逆回购操作也不降准，低于市场预期，也使资金面只能维持紧平衡。近期银行板块持续补跌对市场心理压力颇大，尤其是前期表现坚挺的民生银行杀跌，显示这一风险仍未释放完毕。但有利的方面是，上市公司半年报虽然反应盈利能力仍在下滑探底，但半年报公布完毕也意味着短期内业绩地雷已经排除，有利于主力布局。但更为重要的是，维稳窗口已经打开，证券期货管理层已释放维稳信号。当然，市场很多传闻我们未必当真，如风传证监会召开内部会议布置维稳，让券商寻找上涨理由等等，但这些消息反映了人心思涨的现实环境。

　　另一方面，从历年的统计学观点也支持维稳窗口将在近期打开。从公开资料看，近年来，证监系统专门召开的维稳会议屈指可数，最近的两次分别在2008年与2009年，正值北京奥运会与国庆60周年前夕。在前述两次会议召开之后，虽然当时大趋势上是下跌的，但指数在维稳期间却出现了一波反弹行情。因此，近期最有利多方的就是政策面维稳，以目前的基本面和技术面条件看，要想打破僵局只能寄希望于维稳行情的出现。