反弹趋势不改 需警惕期指交割日风险

    反弹趋势不改 需警惕期指交割日

　　2700点真假突破之谜：能否逾越

　　张道达：风格转换还看量

　　期指盘中突破3000点 持仓量再创历史新高

　　19日股指期货突破前两日高位震荡格局，反弹再创新高，主力合约涨0.58%报2981.6点，盘中冲至3016点，3个月来首度重返3000点。与现货之间溢价增加至0.88%，期市资金看多情绪进一步高涨，多方再次占据明显优势。同时，四大合约的持仓量增至3.58万手，资金入场空前踊跃。业内人士表示，期指价量同涨，预示着后市可能会演变成较大的行情。

　　股指期货合约收盘上涨，当月合约IF1008收报2964.80点，涨17.00点或0.58%；新主力合约IF1009收报2981.60点，涨0.58%，盘中最低至2935.0点，最高至3016.0点，其成交持仓量分别为310102手和28031手；季月合约IF1012收盘涨0.88%，下季合约IF1103收盘涨0.68%。

　　东证期货分析师杨卫东表示，主力合约IF1009数次回踩2945点位，都得到有效支撑，连续三个交易日站稳支撑位之后，后市延续上涨的概率较大。冠华期货分析师郭伟俊也认为， 期指午盘随着持仓的迅猛增加，主力价格也快速拔高至3000点之上，在高位稍作盘桓后多头阵营出现了松动，恐高的获利盘快速涌出，导致了尾盘的回落。“多头可谓小试牛刀，若能有效突破关键阻力，上攻行情将有较强的延续性。”

　　更值得注意的是，期指的持仓量延续快速上升的势头，市场各方资金的涌入速度空前加快。昨日四大合约的总持仓达3.58万手，9月合约在8月合约尚未交割前就达到了2.8万手的持仓，创出了单个合约持仓的新高。

　　“股指期货的大行情要来了，”东方证券分析师高子剑表示，期指持仓量创历史新高不奇怪，4月16日期指上市以来，每个月的持仓量都会创新高，然而这些新高都是在合约生命的中段。这次不同的是，9月合约下周一才成为近月合约，就已经创持仓量新高。“这就好比，如果一个田径选手在青少年时期就跑的比博尔特还快，那么你可能推断当他成年时恐怕只有把世界纪录跑到9秒以内了。”

　　而行情的方向，高子剑认为应该是向上，因为期指升水的幅度越来越大，所以方向明显是看多。

　　从9月合约的持仓排名看，多空主力均双向加仓，前20名多头持仓2.05万手，前20名空头持仓2.21万手，其中国泰君安空单再增734手至5472手，再度创出所持空单记录。9月合约也连续第四个交易日出现主力“空强多弱”，专家分析，虽然空单数量较多，也主要是因为9月合约的基差较大，有不小的套利空间，而主力席位上的套利资金较多，因此导致了表面上“空强多弱”的局面，而实质上空方主力与多方主力的实力对比并无太大优势。

    2700点真假突破之谜：能否逾越

　　最近一周一直处于“围观”状态的权重股终于难耐寂寞，周四权重股全面启动，能源三巨头和众银行股同时发力，引领大盘创出反弹新高，盘中更是突破2700点整数关口。不过收盘时2700点得而复失，上证综指小幅回落收在2687.98点，成功突破前期压力线。

　　从盘面上看，市场呈现三大特色。第一，权重股、周期股大幅上扬，引领股指飙升；第二，中小盘股票出现初步回落迹象；第三，2680点虽成功逾越，然而股指冲高回落2700点得而复失。分析人士认为，从以往经验来看，在一轮上涨之后权重股的崛起往往意味着行情面临终结，因此市场冲高回落风险较大。同时，近期周期股的持续走强到底有无基本面支撑将决定未来市场运行方向。

　　“能源三巨头”

　　贡献股指五成涨幅

　　周四，权重股一改颓势全面走强。其中表现最为活跃、对指数影响最大的股票非“能源三巨头”莫属。19日，中国石油上涨1.83%，报收于10.58元；中国石化上涨3.93%，报收于8.74元；中国神华大涨5.37%，报收于25.74元。统计显示，周四这三只股票分别对上证综合指数上涨贡献4.9点、3.9点和3.78点，累计贡献超过12点，而收盘上证综合指数上涨21.69点，由此可见能源三巨头贡献股指涨幅超过五成。

　　与权重股走强不同的是，周四两市中小盘股票初露颓势。数据显示，19日中小板股票和创业板股票明显落后于主板市场。中小板指数全日上涨0.02%点，报收于5965.58点；创业板指数更是下跌0.12%，报收于1025.53点。银河证券市场策略总监秦晓斌接受中国证券报记者采访时指出，目前来看权重大蓝筹的上涨是补涨还是背后有新的逻辑推动还不清晰。根据以往经验来看，权重股在行情末期的突然启动往往意味着市场可能出现转势，短期来看小盘股面临抛售压力，预计指数可能还会向上，但赚钱效应将减弱。

　　强周期股受追捧

　　19日强周期股全面走强，数据显示，两市涨幅前五位的板块全部为强周期板块。申银万国采掘指数上涨2.74%，高居第一位；紧随其后的化工、有色金属、金融服务、交运设备指数分别上涨1.78%、1.32%、0.84%和0.66%。而非周期的医药生物、食品饮料、餐饮旅游三板块则分别下跌0.69%、0.39%和0.36%。

　　事实上，本周以来周期股一直表现较好，那么周期股持续反弹的背后逻辑是什么，其反弹能否持续？东兴证券策略分析师陆俊龙接受中国证券报记者采访时称，周期股的短期走强主要是受情绪面支撑，根本不存在扎实的基本面支撑。因此，周期股短期可能即将到顶，市场继续上行的空间应该不大；建议资产配置偏防守一些，如配一些食品饮料股票。

　　2700点真假突破之谜

　　19日，沪综指大幅上涨，盘中一举突破2700点，最高至2701.93点，这也是沪综指在三个月内首次触摸2700点，不过收盘上证综合指数未能成功站上2700点，这也引发了市场的担忧。此次2700点是真的向上突破还是诱多，未来指数还有没有向上空间，目前分歧仍较大。

　　长城证券研究所副所长张勇表示，周期股的反弹和大盘的上涨，一方面基于通胀预期的逻辑，另一方面基于政策面配合经济形势适度调整的逻辑，A股短期仍可看高一线。中证投资分析师张索清则认为，沪指盘中虽然一度击穿2700点，但维持时间不长。权重股疯狂拉升股指同时，中小盘个股望而却步；投资者对股指飙升分歧明显，冷静后投资者逢高抛售的意愿强烈。8月期指面临交割，预计2680—2700点附近仍有震荡，短期市场将面临调整风险。

    张道达：风格转换还看量

　　昨天才谈到市场风格的话题，市场反应也还真大。昨日盘中，一方面，银行、煤炭石油等市场中的“长枪重炮”们集体性上涨，带动了指数较大幅度上扬；另一方面，不少题材股继续回落，个股涨跌参半。虽然指数涨得热闹，对于不少投资者来说，还真有点赚了指数不赚钱的感觉。

　　在我的印象中，从去年8月大盘下跌以来，权重股多次出现一度走强的局面，但最终都是“一日游”或“几日游”行情，没有能够将市场的风格转向大盘股。换句话说，从A股的历史走势来看，股市的风格转换不是轻而易举就可以实现的。而此番题材股连续两日的回落，权重股开始显山露水，市场的风格难道将就此再度面临选择了吗？我想还需要持续观察观察再下定论。

　　因为股指目前正处于前期高点附近的关键时刻(昨日沪指刚突破头肩底形态的左肩的高点2686点)，市场若要继续拓展上升空间，需要权重股出来振臂一呼，让指数突出重围，并确认突破的有效性。而且，指数达到2700点的位置，而多数权重股价尚处于去年1800余点时的价位，比如说银行股，石油股等权重股都是如此情况，它们也有较强的补涨要求。这是权重股走强，同时也不至于影响市场原有运行风格的合理因素。

　　当然，市场究竟能否转换风格，我想还是应该让市场的实际走势来说话，而量应该就是最直观地衡量风格是否转换的指标。回顾大盘从去年8月开始调整以来的过去一年的时间中，沪市单日成交量绝大部分交易时间都没有超越过1500亿元，如果权重股要持续上扬的话，沪市成交至少应该达到1500亿元或1600亿元以上的量，并能够持续保持这个量级才可能实现风格转换吧。否则，权重股的上扬就不是市场风格的转换，而仅是大盘股的补涨或者主力在关键点位启动大盘股攻坚意图的体现吧。

　　操作上，近期对于权重股走势和题材股都要保持关注。如果不是风格的转换，那么近日题材股的回调无非就是主力获利回吐或趁机洗盘的动作，逢低仍然是介入机会。而若是风格转换，那么题材股，特别是前期的强势股随后就会有恐慌性杀跌的表现。