证监会力推监管组合拳 六项举措确立股市公信力

　　证监会力推监管组合拳 六项举措促市场健康发展

　　◆推进统一互联债券市场建设

　　◆逐步改变高市盈率IPO局面

　　◆在创业板率先探索退市制度

　　◆启动创业板定向债

　　◆坚定不移地打击内幕交易

　　◆协助有关方面清理整顿各类交易场所

　　为促进中国资本市场健康发展，中国证监会将力推六项监管新举措。

　　证监会有关负责人18日表示，将推进债券市场制度规范统一和监管审核统一;多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面;完善退市制度，坚决遏制恶炒绩差公司的投机行为，先在创业板探索试行退市制度改革;将启动创业板上市公司非公开发行债券工作;坚定不移地打击内幕交易行为;在国务院领导下，协调有关方面清理整顿各类交易场所。

　　业内人士认为，证监会这一系列“组合拳”，意在夯实证券市场基础，保护投资者合法权益，有助于遏制ST股炒作风，有助于新股定价合理化，更好地发挥资本市场助力创业板公司成长作用。

　　这位负责人说，从金融体系全局来看，当前推进债券市场制度规范统一和监管审核统一非常迫切。具体来讲，需要统一准入条件，统一信息披露标准，统一资信评估要求，统一安排投资者适当性制度，统一债券市场投资者保护制度，减少交易市场分割，增强统一互联。

　　“作为监管机构，我们难以给出市盈率的合理标准。”他表示，要多管齐下改变高市盈率发行股票的局面。下一步证监会将持续努力，以提高信息披露质量为中心，以上市公司真实透明为目标，加大改革和完善发行监管力度。

　　他表示，任何企业都有风险，不因上市而改变。创业板市场因其规模较小、处于细分行业和发展初期、有较强的探索性，因而风险更大。

　　这位负责人指出，要完善上市公司退市制度，立足解决当前“壳资源”炒作成风等问题，提高ST公司重组门槛，使之达到与首发上市基本相同的水平，坚决遏制市场恶炒绩差公司的投机行为。

　　退市制度改革将先在创业板探索试行，方案将在进一步论证的基础上尽快向社会公开征求意见。

　　据介绍，经过近两年的反复研究和调研，深交所提出了完善创业板退市制度的初步方案，针对现行退市制度存在的主要问题，结合创业板自身特点，拟从增加退市标准、完善恢复上市审核标准、缩短退市时间、改进退市风险提示方式、设立单独的板块和退市后的去向安排等主要方面对创业板退市制度进行完善。

　　此外，证监会将启动创业板上市公司非公开发行债券的工作，发行对象数量不能超过10名。创业板定向债不进行公开转让，深圳证券交易所已有计划为这类债券提供一定的转让服务。

　　上述负责人表示，近年来，一些地区陆续批设了涉及各类权益和大宗商品中远期交易的交易场所，有的开展了具有证券期货属性的交易活动。由于缺乏规范管理，一些交易场所暴露出问题，蕴含较大的金融和社会风险，引起社会广泛关注。为防范金融和社会风险，国务院近期将部署对各类交易场所的清理整顿工作，明确政策界限，建立工作机制。证监会将在国务院领导下，积极落实有关工作部署，协调有关方面做好相关工作。

　　这位负责人还表示，坚持不懈、坚定不移地打击内幕交易行为。对容易引发内幕交易的上市公司并购重组行为，要不断完善“异动即调查、涉嫌即暂停、违规即终止”等规则措施，杜绝违法者可乘之机。

　　易宪容:确立公信力是股市改革的基础与核心

　　证监会新主席郭树清上任后，市场各方的期望很高，网上有很多建议，要求尽快让沪深股市踏上健康发展之路。尤为可喜的是，不仅郭主席向市场表示这些建议都已看过，而且证监会准备从强制性分红制度、完善的定价机制、有效的退市制度及打击内幕交易等入手对国内股市进行多方面的制度改革。对于这些建议和郭主席的表态，市场反映非常积极，认为这是未来沪深走向牛市的开始。

　　但是，问题的难度在于，如果就上述具体问题拿出具体政策予以调整与完善，可这些政策是不是真正触及阻碍股市发展的核心利益?如果不能触及阻碍当前国内股市健康发展的核心利益，那么沪深股市的改革只能是在边缘上的利益调整，还是无法让沪深股市真正步上健康发展之路。笔者以为，这才是我们思考中国股市问题的关键。

　　那么，当前中国股市改革的基础及核心是什么?最近读到上海市委书记俞正声在上海九届市委十六次全会上的讲话，他说，民主和法治是公正的基础，维护公平公正首先要坚持立党为公，纠正一切违反法律和制度的行为，改变现实中存在的违反公正原则的不合理制度，为缩小贫富差距创造更好的制度空间。他强调，公信力是公权力的基础，要求领导要取信于民，使党内信得过，人民信得过。要坚持实事求是的原则，要以政府的诚信引领社会的价值取向。

　　笔者以为，那不仅是对上海社会经济发展的要求，同样也是沪深股市所面对的大问题。

　　这段话最为核心的是两方面内容：一、社会的公平公正是法律与制度的基础，也是社会得以健康稳定及和谐发展的前提;二、公信力是政府权力的基础。沪深股市由计划经济中转变而来。在这种体制转变过程中，如何建立起公正的交易平台，是股市得以健康稳定发展的关键。还在2004年时，我就提出，公平公正的交易平台，是确立中国股市基础制度最为重要一个方面。当时，监管部门对此十分肯定。但是，多年过去了，这个公平公正的交易平台仍然没能确立起来。不同的市场交易者在市场中的地位不在于其市场力，而在于其与公权力的远近。二级市场的投资者的正当权利并没有得到有效保护。

　　还有，金融市场所交易的就是信用。金融市场的特征就是给不同的信用风险定价。因此，诚信法则是金融市场的第一要义。但是，这种诚信从何而来，又如何来界定?通过什么样的方式来保证市场诚信法则得到落实?在这些方面，沪深股市存在巨大缺陷。

　　股市与其他金融市场及金融产品不同，更是存在严重的信息不对称。信息的公开透明成了保护投资者利益根本屏障。这种股市信息的公开透明，不仅需要好的法律制度来保证，更重要的是要求有效的监管机制来执行。但是，沪深股市存在许多信息不公开透明的事件，存在许多违法违规的行为而得不到纠正。这不仅在于当前的证券市场法律制度不健全，而且存在监管缺失。

　　可见，当前国内股市最为根本的问题，并非仅是从某些技术层面上的制度改革就可化解的问题。股市交易的就是信用，如果市场公信力不能确立，那么股市公平公正的交易何以可能?因此，笔者以为，确立公信力是当前中国股市改革的基础与核心。