ST九发重组确定方向 新主将携优质资产驰援

　　停牌中的ST九发今日发布重大事项进展公告。值得注意的是，公告未循此前进展公告一成不变的格式，而是披露出重大关键信息。公司拟引入新的重组方，所待注入资产质量亦值得期待。公司称，目前正积极配合重组方准备重组方案相关材料，并拟于近期召开董事会审议相关方案，待董事会审议通过后，股票将复牌。

　　公告称，因公司2008年12月31日取得的烟台紫宸投资有限公司100%股权存在瑕疵，公司至今无主营业务，没有获得持续经营能力。为此，公司拟引入重组方向上市公司注入具有较强盈利能力资产，注入资产超过3.3亿元的部分，将由上市公司发行股份购买。

　　公告虽寥寥数语，但透露多个重要信息。

　　其一、公司或将有新主入局。这对于刚刚迎来浙江新世界(600628)这个第一大股东的ST九发而言，无疑是再次改换门庭。今年5月，ST九发刊登公告称，5月2日、4日和6日，当时的控股股东中银信先后与浙江新世界、沈仁荣和姜德鹏签署了《股份转让协议》。转让成功后，浙江新世界、沈仁荣和姜德鹏三方各持有公司14.9%、9.96%和5.02%，浙江新世界成为第一大股东。

　　依据此后公司所发布的翔实权益变动报告显示，浙江新世界经营范围为房地产开发经营，装饰装潢，物业管理。浙江新世界的股东缪玲红、李宇达分别持有新世界地产20% 、80%股权，其中李宇达所持有的浙江新世界所有的股权为代缪玲红持有，即浙江新世界的实际控制人为缪玲红。

　　对于在调控中的房地产企业，以其自由资产参与上市公司重组，在当前形势下几乎无望。浙江新世界也明言，本次协议受让股份的目的系财务投资。

　　如今，ST九发强调“引入”重组方，若无意外，应是有“新主”介入。

　　其二、公告称，本次重组将由重组方“向上市公司注入具有较强盈利能力资产”，并且“注入资产超过3.3亿元的部分，将由上市公司发行股份购买”。显然，“较强盈利能力”是指待注入资产质地良好;而后一句话，或透露出重组方案的蛛丝马迹。

　　注入资产超过3.3亿元的部分，将由上市公司发行股份购买，这说明待注入资产价值将高于3.3亿元。ST九发此前三季报显示，截至9月30日，公司所有者权益为1.66亿元。本次待注入资产显然在体量上要比公司现有资产大得多。

　　此外，公告对超过3.3亿元的部分的收购方式作出说明，那么3.3亿元之内的部分却未有提及。依据ST九发现有货币资金状况而言，三季度末账面货币资金才249万元，因此上市公司方面以现金收购并不太现实。那么，最通常的方式应是以现有资产置换。此前，ST九发曾于公告中提及，公司拟讨论下属公司紫宸投资的处置等相关问题。紫宸投资目前为公司唯一资产，若以资产置换方式，紫宸投资可作为3.3亿元待注入资产的对价。由此可见，正在讨论的重组方案中，紫宸投资的估值很可能在3.3亿元左右，显然获得了较大溢价。