上海家化股权转让下周一落幕

　　上海家化集团股权竞购案进入白热化阶段。昨天，中国平安旗下子公司平安信托与海航集团旗下子公司海航商业控股有限公司(简称“海航商业”)将参与竞标家化项目的材料交到上海国资委，今天起专家组会对竞标方的材料进行评审，7日将向竞标方反馈结果。这就意味着，上海家化花落谁家将会在下周一尘埃落定。

　　市场人士认为，家化集团此次改制具有重要战略与象征意义，其成败得失不仅关系着家化自身的百年基业，更关系着上海国企改制重组的发展与方向。

　　9个终审评委

　　今年9月7日，上海市国资委在上海联合产权交易所以公开挂牌方式，出让家化集团100%股权，挂牌价为51.09亿元。10月10日结果公布，上海复星产业投资有限公司、上海平浦投资有限公司、海航商业控股有限公司三家公司办理了受让登记。其中，平浦投资是平安信托出资5.01亿元发起设立的并购壳公司。

　　随着复星在缴纳保证金之前选择主动退出，家化集团股权的角逐者就只剩下平安和海航。

　　消息人士称，家化股权转让是上海市国资委成立以来首次采取市场化方式大规模整体出售优质资产，因此，意义非同寻常，为了保证公开、公平、公正，最终的打分权将交给专家评审委员会。

　　据悉，国资委对本次评审专家的筛选非常严格，此前已经从国资运营、劳动人事、财务、证券监管、行业管理等专家中抽调了18名专家进行封闭式的集中培训，最后参与评标的9名专家将会从这18人中随机抽取。“这次的评标人员的选定比发审委IPO过会审核还严格。”平安信托相关负责人表示。

　　截至竞标方提交材料，尚未公布专家名单。

　　价格权重占比50%

　　据了解，在此次的竞标评分项中规定的50分报价权重里面，其中30分是基础得分，只要达到51.09亿元就能获得，另外每1.7亿元加一分。

　　此前有消息称，为了这起并购，海航方面已经做了充分的资金安排，可调动的资金达70亿-80亿元。市场也一度流传，海航计划以20%～40%的溢价参与竞逐。而平安信托的价格底牌一直未露。

　　不过，也有媒体表示，海航集团未必会抬高价钱。根据海南航空的相关公告，截至2010年12月31日，海航集团资产负债率为75.75%(合并数)、78.29%(母公司数);海航集团对外担保余额为116.80亿元(合并数)、110.3亿元(母公司数)，分别占海航集团截至2010年12月31日净资产的105.62%(不含少数股东权益，合并)、118.65%(母公司数)。

　　有分析人士称，由于价格权重仅50分，剔除掉基础分，考虑到竞标双方都会有一定幅度的溢价，估计最后在报价上面产生的分差不会太大。

　　此前，上海市国资委设定的转让条件中已经明确地表示，并非采取价高者得的原则，价格只是评估条件的一部分，最后需考虑各种因素按照权重打分，进而确定最后的转让方。

　　员工福利“竞赛”

　　对于其他考虑因素，消息人士称，具体将包括几个关键项，如职工安置情况占了15分，受让方的资本实力、管理能力、资质水平、净资产、现金流等占了8分，资源支持占了25分，资源支持包括了品牌支持、产业链拓展、销售网络、人事安排、法人治理、激励机制、科技研发等方面。

　　对于上述竞标标准，市场人士称对于家化集团而言，最关注的或是职工安置情况，而这一15分权重也是除了价格因素之外，最左右竞标结果的项目。

　　据悉，截至目前，上海家化集团共有1700多名员工。

　　消息人士称，上述15分可拆解为两部分，其中9分是只要竞标人接受家化集团股权转让的现有方案(即是延续现有管理层、管理组织和管理架构以及职代会等)即可获得，另外6分则为额外加分内容，主要考察股权受让方是否能对未来离职人员有好的安排。

　　根据早报记者掌握的资料，在平安信托和海航商业的竞买文件中，都提及职工可在平安集团或海航集团内部选择适合工作，平安信托称，平安集团在上海现有3万多员工，完全可为家化集团的员工提供足够的工作岗位，平安承诺将在内部优先安排家化员工。如果家化集团员工选择离开，平安集团将给予全额补偿。

　　但海航商业则称：“海航集团承诺，每年安排上海家化全体员工的10%～15%，乘坐海航集团的飞机去往国外先进企业和机构交流学习。”

　　而对于股权激励，平安信托称公司给予激励对象与市场相匹配的激励金，而这一水准“应该与宝洁、欧莱雅等国际品牌具有竞争性”。

　　海航商业相关人士则表示：“改制后上海家化可根据外部市场变化及企业绩效，实施动态调薪，职工收入每年保持在一贯的15%以上的增长水平。对于绩效优秀的干部、员工实施年度激励调薪，企业高管人员、科研人员及特殊贡献人员可实行股票期权等激励方式，奖励优秀员工和关键岗位人才。”

　　渠道争夺战

　　平安信托与海航商业还各打运营优势战。

　　平安信托称，对此次竞标是志在必得，并声称该公司自成功投资云南白药后，便开始在相关的行业继续找寻投资的机会，而对于家化的分析了解也已经有近两年的时间，并为此作了大量的准备工作，本次提交的标书就有两三百页。

　　而海航集团近一两年在消费领域也频频出手，此前在上海的案例则是2010年底对家得利超市100%股权的收购。

　　海航商业称，截至2011年6月30日，海航商业拥有门店总数394家，营业面积122万平方米，从业人员22000余人。实体(零售)商业主要成员企业上海家得利是上海本土第三大超市连锁企业，销售网络覆盖上海各行政区以及浙、皖、苏等上海周边区域，资产规模达11亿元，年收入19亿元。

　　平安信托称，公司目前有6000万客户，45万保险业务员，将为家化提供产品销售渠道。