周二最具爆发力的六大牛股(名单)

　　力帆股份:乘用车业务增幅高、成本压力致毛利率下降

　　乘用车业务大幅增长,其它业务收入同比下降:上半年公司乘用车销量同比增长1.3倍达近6万辆,该业务收入同比增长76.3%,快速增长主要由于得益于力帆汽车质量及品牌影响力的提高、国际国内销售服务网络的壮大成熟。但公司其它业务收入均同比下降。分地区看,公司出口收入增长48.7%,内销业务同比增长8.6%,出口收入占比同比提高至48.8%。

　　乘用车产能不足,在建项目预计于下半年完成投产:上半年公司推出力帆X60(SUV)等新品,并在汽车发动机用技术等方面有所突破,扩展了排量覆盖范围,为乘用车业务的稳健增势奠定了基础。但由于产能不足,公司部分乘用车订单未能完成。公司二期5万辆乘用车项目尚在建,预计于2011年下半年完成。同时公司正在启动力帆汽车零部件出口基地项目建设,届时乘用车产能将大幅提升,预计能满足2012年底前的产能要求。

　　摩托车与通机业务:公司摩托车生产基地建设项目已基本完成,并完成摩托车产品5年战略规划,推出了5个系列的8款新产品,以提升摩托车业务附加值。通用汽油机方面,公司动力基地项目已建设完成并顺利进行生产。

　　多途径对抗成本上升:由于人工、原材料成本上升及汇率提升的影响,公司各业务毛利率均同比下滑。上半年,公司毛利率同比下降1.4个百分点,净利率同比下降1.1个百分点。为应对成本及汇率的上升,公司一方面积极开发新品提高附加值,另一方面购买远期汇率锁定产品以降低汇兑风险,此外还通过新基地建设提升自动化水平,降低人工比例。

　　盈利预测与投资建议:公司业务受成本影响较大,但乘用车业务增速高,且随着2012年产能提升,后续增长空间大。我们预计2011年、2012年公司每股收益分别为0.47元、0.6元,维持“推荐”评级。(平安证券)

　　瑞贝卡首次覆盖:从生产巨头到品牌龙头

　　转型内销空间广阔

　　公司由出口制造商向内销品牌商转型。我们认为国内不断扩大的白发职业人群和追求时尚人群将成为假发快速普及的土壤,我们预计2015年国内假发市场规模将达到80亿左右,且龙头公司有望占有40%以上市场份额,而公司目前内销终端收入仅1.5亿,增长可期。

　　品牌与市场共成长

　　我们预计公司内销业务今年可以初步盈利,在未来三年保持年均70%的复合增长。公司在市场成长期低成本扩张,成功树立了“Rebecca”国内高端品牌,并引入更为大众化的子品牌Sleek,显著扩大了受众群。随着子品牌宣传的铺开,我们预计Sleek今年店均销售将明显好转。

　　出口业务老树新花

　　市场对外围经济疲软较为担忧,但我们认为公司能通过产品结构调整和新市场的开拓实现量价齐升,出口业务有望超市场预期。1)公司在非洲传统市场的基础上,开拓了坦桑尼亚、肯尼亚和刚果金,我们预计未来两年复合增长30%以上。2)我们预计北美市场高端产品的销量今年有望显著提升,原材料化纤发丝产能将从3000吨扩大至5000吨,提升毛利率2个百分点左右。

　　估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价11.9元

　　我们预测2011-2013年EPS为0.37元,0.49元,0.63元。基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值,在WACC为8.8%的假设下得出目标价11.9元。(瑞银证券)

　　冀东水泥:产能释放 价格反转 公司或迎来量价齐升的拐点

　　中报符合预期

　　2011年上半年,冀东水泥实现营业收入71.43亿元,同比增长56%;实现归属于母公司的净利润7.48亿万元,同比增长38%。上半年实现每股收益0.617元,符合预期。

　　公司产能增长基本确定,静待水泥价格提升

　　公司近年来产能扩张较为迅速,未来还有合川、璧山、江津二期、包头、涞水、平泉、阳泉、永吉、秦岭新线等9条水泥熟料生产线陆续投产,成为水泥行业中为数不多的新增产能比例较大的企业。

　　华北地区水泥价格一直处于低谷,尽管北京和天津地区水泥第二季度初期大幅提价,但是河北省仍然产能过剩比较严重,价格难以启动。我们预期,随着河北省淘汰落后产能的进程加快,集中度不断提高,河北省水泥价格有望在明后年迎来拐点。

　　盈利预测与投资评级

　　我们对河北等地水泥价格未来拐点比较期待,认为公司会迎来量价齐升的景气局面。预计公司2011-2013年每股收益分别为1.76、2.44、2.84元(未摊薄),考虑定增摊薄后为1.58、2.20、2.55元。目前股价21.08对应于摊薄后市盈率为13.34、9.58、8.27倍,给予买入评级。

　　风险提示

　　1、河北等地水泥价格上涨幅度低于预期。

　　2、公司新建产能投产日期晚于预期。(广发证券)

　　陕鼓动力:订单增长快,新业务可期待

　　公司各项费用率保持平稳,上半年净利润率达到17.51%。

　　现金流状况:上半年公司经营活动现金流净额为124百万元,比去年同期的639百万元减少较多,这主要是公司减少了358百万元的应付票据所致,而公司销售商品、提供劳务收到的现金保持了与营业收入匹配的增长速度,收款情况良好。

　　工业气体新业务进展值得期待:公司目前共有4个工业气体在建项目,合计22万方/小时的制氧规模。其中,徐州项目已进入试生产阶段,唐山项目进展也比较顺利,预计分别在今年3季度、4季度投产。而石家庄、渭南项目今年下半年进入设备安装阶段,计划在明年年中达产。徐州、唐山等项目如果实现顺利达产,将确立公司作为工业气体市场的重要参与力量,并为公司争取后续新项目打下良好基础。上半年末,公司的“其他流动资产”合计达到2,067百万元,这主要是公司目前暂将富余的大量资金购买了信托和理财产品等。一旦有新的合适项目,公司完全有足够的资金支持气体业务的快速发展。

　　盈利预测和投资建议

　　基于公司订单情况,我们上调公司的盈利预测,2011-2013年营业收入分别为5,210,7,053和8,914百万元,净利润分别为800,1,048和1,338百万元;EPS分别为0.488,0.639和0.817元,2011-2012年上调幅度分别为6.4%和15.0%。

　　公司的设备业务增长加快,气体业务可期待,我们上调公司的目标价至14.64-15.34元,相当于2011年的30倍PE和2012年的24倍PE,给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　公司透平机械设备下游集中于钢铁、化工等行业,如果相关行业受到宏观调控影响而导致投资下滑,将对公司设备业务产生不利影响。(国金证券)

　　碧水源:业绩符合预期,高成长性确定

　　业绩简评

　　公司公布了2011年半年报:2011年上半年实现营业收入199.77百万元,同比增长16.40%;实现利润总额70.11百万元,同比增长27.21%;实现净利润60.02百万元,同比增长26.40%;EPS为0.19元,符合我们预期。

　　经营分析

　　业绩符合预期,高成长性确定:

　　公司上半年的经营情况基本符合我们预期,营业收入和毛利率水平均实现了较好的增长,跨区域扩张效果显著,并且在膜材料生产方面也在积极拓展。

　　由于公司业务具有明显的季节性特点,一般上半年为项目立项及相关技术准备期,项目实施和收入确认主要集中在下半年特别是四季度,因此我们认为目前应该更多关注公司的在手订单情况,通过对碧水源未来三年订单情况的测算,我们认为公司未来业绩可测性强,成长性确定。

　　验证投资逻辑,走在正确路上:进入2011年,碧水源跨区域复制以及产业链扩张的能力进一步得到验证,我们认为公司的发展历程完全验证了我们当初对于公司的判断:以资本带项目,以项目带产品,跨区域扩张可复制。

　　盈利调整

　　我们维持之前的盈利预测,预测公司2011-2013年EPS分别为1.251元、2.033元和2.715元,同比分别增长128.67%、62.45%和33.56%。

　　投资建议

　　目前股价对应35×11PE、22×12PE,考虑到中国水处理行业前景、技术发展趋势和公司的行业地位及圈地进展,加上未来公司成长性确定,我们认为公司理应给予30×12PE,因此给予6个月内目标价60.99元,建议买入。

　　风险

　　公司继续开拓新城市进展慢于我们预期。(国金证券)

　　万科A简要分析:上半年结算收入较低;利润率高于预期

　　万科公布2011年上半年业绩,公司净利润同比增长6%至人民币29.78亿元(合每股盈利0.26元),占我们/市场全年预测的26%/30%。上半年竣工面积较低,同比下降16%,占公司2011年竣工计划(729万平方米)的15%,这导致其盈利表现远落后于其去年下半年以来强劲的合同销售状况(我们预计将基本上在2011年结算)。毛利率(扣除土地增值税)和净利润率分别为42%和16%,较2010年下半年高4个/2个百分点,较我们的全年预测高6个/2个百分点,原因在于公司很大一部分收入来自上海、广州、深圳等地利润率较高的项目。财务状况保持稳健,净负债权益比为21%,而2010年年底为18%,我们将此归因于上半年合同销售状况强于预期,以及土地收购速度控制得当(上半年土地收购占合同销售的34%,而2009-2010年期间该比例平均为65%)。

　　分析

　　要点:(1)截至7月份的未结算合同销售为人民币1,278亿元,令其2011/2012年的收入锁定比率为100%/41%;(2)上半年结算销售均价为13,861元/平方米,而2010年和2011年1-7月分别为12,049元/平方米和11,611元/平方米,表明未来几个季度利润率可能下滑;(3)上半年新开工面积为759万平方米,占其全年计划(1,329万平方米)的57%。管理层表示公司库存水平适中因此无意降低全年新开工面积目标;(4)上半年销售管理费用在合同销售中的占比从去年下半年的3.9%降至2.8%,平均利率从去年下半年的8.4%降至今年上半年的7.5%。

　　潜在影响

　　万科将于8月9日在北京、上海、深圳,8月10日在香港举行分析师推介会。我们将等待推介会的进一步信息来评估我们的预测和目标价格。维持对该股的买入评级(位于强力买入名单)。(高盛高华证券)