央行谋地方融资新路径 地方债或重启

　　在全国掀起清理地方政府债风暴的同时，央行对建立地方融资风险对冲机制的意图，也逐渐明晰起来。6月1日，据银监会相关人士透露，监管当局准备清理2万亿～3万亿元可能违约的地方政府债务，将部分债务转入数家新创设的公司，并解除省级及市级政府机构出售债券的限制。中央政府将会介入偿还部分不良贷款，银行将承担一些损失，同时，将把那些原先限制民间投资的开发案向民间投资人开放。

　　市场化融资新路径

　　“地方政府融资平台的债务压力越来越大，风险不断积聚。从融资模式上来看，这种压力目前完全由央行来承担。因此，在很多的场合，央行高层的意图是希望能在融资机制上进行变革，让地方政府能通过其他方式来进行融资，而非仅仅局限在地方政府融资平台贷款上。”银监会相关人士透露，对于地方政府融资平台，央行也在探索减压途径，既要保证地方政府的融资，同时又要能预防风险。

　　今年4月，中国人民银行行长周小川在清华大学金融高端讲坛上透露，希望地方债发行以代替地方融资平台为地方融资的意愿。“与其允许地方政府变相借款，还不如允许它发债，同时金融市场来给它定价、确定风险。”

　　中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉表示，解除省级及市级政府机构出售债券的限制，是央行建立地方政府融资平台贷款风险对冲机制的重要一步，有助于地方政府融资途径由单一银行信贷方式转向市场。“在去年公布的地方融资平台贷款数据中，银行有严重问题的贷款比例占商业贷款的23%，合计为1.77万亿，如今这部分贷款资金风险全部‘背’在了央行身上。从风险和自身减压的角度来看，央行都有必要将风险的承受主体分散。”

　　刘煜辉认为，市场化的模式将是今后地方政府融资的主要出路，重新启动发行地方债的说法无疑就能说明这一点。“在市场化的运行中，机构或者家庭要购买政府债的话，需要掏出真金白银，这就能最快地推动地方政府融资的阳光化、透明化。相反，对于地方政府来讲，要想拿到融资的资金，也必须接受市场的监管和约束。”

　　“此外，从资金的运用效率上比较，通过打包剥离来清理地方政府平台贷款的方式成本较高，也不如走市场化途径。”刘煜辉说，种种迹象表明，央行至少在对地方政府融资的新路径作出尝试。