中国版“401K”胎动 力促长期资金入市

　　中国版"401K"胎动 力促长期资金入市

　　消息人士向记者透露，"十二五"期间，有关方面将积极吸引长期资金入市，鼓励养老金和保险资金积极入市。为此，有关方面近期正积极研究中国版"401K"计划，在支持资本市场快速发展同时，实现国民财富的"保值增值"。

　　所谓"401k"计划，是指美国从上世纪七、八十年代起发展的一种社会保障和养老金体系，即每一个美国老百姓都有一个养老金计划，个人和其所在企业每个月都放一部分资金进去，这些资金交由专业机构投资者进行投资。国家给予延迟纳税和税收优惠等政策支持。

　　相关人士表示，"加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比例"是"十二五"时期资本市场发展的重要方向。因此，必须积极引导长期资金入市，以实现市场供求的双向平衡。 有关方面可以考虑逐步放松基金公司准入，制定税收优惠政策，鼓励养老金和保险资金入市。

　　据悉，有关方面目前正积极研究中国版"401K"的相关课题，并将积极推动社会各方一起实施这一计划。

　　有关人士指出，美国通过"401K"计划，鼓励社会保障和养老资金进入资本市场，并交由专业机构投资者进行投资，实现了资本市场发展和国民财富增值的良性互动。

　　"我们研究了美国1984年到2008年间的数据，发现每一个普通美国人的个人养老账户年底的余额，和当年道琼斯指数的相关性达到了98%，也就是说美国养老体系完全依托于本国资本市场的成长才能够建设起来。同时，近几十年来的美国资本市场完全是由于本国的长期资金、长期机构投资者的源源不断流入才发展起来，两者实现了良性互动。"这位人士说。

　　至于中国能否实施类似美国的计划，有关人士表示，中国版"401K"计划是一项系统性工程，需要包括证监会在内的多个职能部门的共同推动，需要从国家层面作出一系列的制度性安排。他建议在资本市场"十二五"规划中，写入鼓励和强制上市公司分红的政策，将再融资条件与上市公司分红情况等结合起来，以更好促进长期资金获取稳定收益，实现国民财富的稳步增长，夯实中国的养老体系。

　　小资料：什么是401k计划

　　401k计划也称401K条款，401k计划始于20世纪80年代初，是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度，是指美国1978年《国内税收法》新增的第401条k项条款的规定，1979年得到法律认可，1981年又追加了实施规则，20世纪90年代迅速发展，逐渐取代了传统的社会保障体系，成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。适用于私人盈利性公司。

　　401k计划是一种缴费确定型(DC)计划，实行个人账户积累制，其建立需符合一定条件。401k计划由雇员和雇主共同缴费，缴费和投资收益免税，只在领取时征收个人所得税。雇员退休后养老金的领取金额取决于缴费的多少和投资收益状况。401k计划养老金领取条件是：年满59.5岁;死亡或永久丧失工作能力;发生大于年收入7.5%的医疗费用;55岁以后离职、下岗、被解雇或提前退休。一旦提前取款，将被征收惩罚性税款，但允许借款和困难取款。

　　社保基金面临不断贬值风险 专家:可加大直接投资比例

　　中广网北京7月28日消息 据报道，人力资源和社会保障部农村社会保险司司长游钧昨天表示，必须尽快研究社会保险基金的投资运营、保值增值办法，使老百姓的钱能够增值保值。

　　而就在几天前，人力资源和社会保障部公布数据，今年1至6月，全国五项社会保险基金总收入突破万亿元，达到10520.4亿元，同比增长了26.6%。总支出8409.2亿元，同比增长21%。

　　由于各项保险参保人数的增加，社会保险基金收入明显增长。但增长背后一个躲不过去的忧虑是：如此规模巨大的社会保险基金由于只有存银行和买国债两大投资渠道，收益率很低。据社会科学院世界社保中心主任郑秉文测算，中国社会保险基金的收益率不到2%，几乎是世界上收益率最低的。

　　与此同时，随着物价的飙升，CPI屡创新高。今年上半年，CPI同比涨幅达到5.4%。低收益率加上高通货膨胀，社会保险基金已经给民众带来巨大的福利损失。

　　谁该为社保基金的增值负责?社保基金能否通过投资去获取收益?保值增值和确保安全的之间的平衡又该如何掌控?经济之声特约观察员、国家发改委社会发展研究所所长杨宜勇先生对此发表了评论。

　　主持人：今年1-6月，我国五项社保基金总收入突破了万亿元，增幅还是很大的，但有专家测算，我国社会保险基金的收益率不到2%，几乎是世界上收益率最低的。您如何看待这个问题?

　　杨宜勇：全国的社保基金有两个，一个是社会保障基金，另一个是社会保险基金，现在说的是社会保险基金，主要强调流动性。第一是流动性，第二是安全性，第三是收益性，有先后次序。首先社会保险面临减负的问题，为什么增长快?因为我们收的多，但同时领的人也越来越多，所以要及时减负。至于收益率低，社会保险基金也分两种，基本社会保险基金中是不允许用做投资基金的，但补充养老保险基金中有一部是可以分投到基金的。

　　主持人：这两部分的基金会有多少?

　　杨宜勇：比例不会太多，因为养老基金帐户的最高额度也就是6%，个人和单位所交的加到一起，就是这6%。但上半年情况还要具体看，我觉得整体2%的收益率还是相当不错的，因为数据显示，上半年的基金很惨，平均收益率是-5.39%，最差的基金收益率是-19.91%。但从长期来看，在兼顾流动性和安全性的情况下，可以加大直接投资的比例，因为目前这些都是间接投资，高收益和高风险始终是捆绑在一起的，所以我们可以在兼顾安全性和流动性保障的情况下，适当地让一部分基本社会保险基金进入直接投资领域。

　　主持人：今年7月1日《社会保险法》已经正式实施，请您介绍一下《社会保险法》在社会保险基金的投资方面有没有新的突破?

　　杨宜勇：现在好像比较模糊，因为《社会保险法》是社会保险领域的基本法，关于社会保险基金转向投资的突破需要专门的法律来归并和完善。如果大家不满意，个人帐户中的钱就可以由百姓自己处理，要选择高收益就肯定有高风险，最后的结果要由你自己承担。像在智利，如果你不满意国家管理，就可以自己选择市场进行投资。另外，还可以允许个人多买一些国债或者定向的特种国债社会保险基金，今年发行的一年期国债普遍是3.85%收益率，五年是6.15%。我觉得如果国债可以像社会保障特别定向发行的话，利率就可以定得再高一点，因为钱的规模可能比较大。

　　另一个问题是，现在这些钱分散在2000多个县里，如何加快社会保险的统筹转移，即由县统筹、市统筹转移到最好是由省统筹。全国一共31个省，这样一来基金的规模就变大了，好运作了。

　　主持人：对明年或者下半年社保基金的收益率有没有预期，大概能达到多少?

　　杨宜勇：这都要看市场的情况，今年上半年社会上的基金收益率也是负的，这和资本市场有关系，因为资本市场也不是万能的。从长期来看，市场化的一些间接投资转化为直接投资，虽然风险会上升但是从收益率来讲，直接投资会略高于间接投资。

　　新基发行节奏未减弱 帮忙资金"三到四成"

　　每经记者 李娜

　　"现在新基金的首发规模，有个三到四成的帮忙资金都算是比较少的。很多基金打开规模后，缩水一半都是正常的。"沪上某基金公司资深销售人士向《每日经济新闻》记者表示。

　　正是这样的持有人格局，也束缚了基金经理的手脚。谨慎先行，给帮忙资金合理的撤退空间，成为基金上市时基金经理的首先考虑。提速后的新基金发行，也让新基金的掌门人感受到了更多地束缚，而不是对自己投资思想的执行。

　　来自wind统计显示，截至本周四，市场在售的新基金数量仍达到了22只。在被银行理财打乱发行节奏过后，新基金发行的速度又恢复往昔。

　　就整个资产管理行业而言，券商、私募理财品种越来越丰富。去年私募产品发行了600多个产品，而券商的资管产品发了上百个。今年券商集合理财发行实行了备案制，新产品发行数量可能更快，这也让整个公募基金在客户的争夺战中感受到了更多地挑战和压力。为了维持基金公司的规模，基金公司"劳命伤财"也要发行新基金，却很少从业绩的角度出发留住客户。

　　自6月21日以来，A股市场迎来反弹。不过基金整体而言对后市并不乐观，基金内部对后市的领涨品种也一直存在分歧。选择低估值股和成长股的思路分歧仍存在，也让不少新基金在建仓期内更为保守。

　　新品介绍

　　国泰事件驱动

　　基金代码：020023

　　发行期限：7月15日至8月15日

　　认购费率：50万以下1.2%

　　代销机构：建行、中行等

　　拟任基金经理：王航

　　点评：和以往的基金投资思路略有不同，该基金主要就是寻找那些"定价错误"的上市公司。市场失灵或者错误定价往往发生在影响企业基本面的重大事件发生后，事件驱动策略试图捕捉事件发生后价格向价值回归的投资机会。拟任基金经理王航从业经验丰富。易方达资源行业

　　基金代码：110025

　　发行期限：7月18日至8月12日

　　认购费率：100万以下1.3%

　　代销机构：建行、中行等

　　拟任基金经理：朱龙洋

　　点评：该基金覆盖的资源行业范畴较为全面，包括油气、煤炭与消费用燃料、铝、黄金、多种金属与采矿、贵重金属与矿石、新能源等多个行业，资源行业占基金资产总比例在48%到95%之间，具有攻守兼备的特点。富国低碳环保

　　基金代码：100056

　　发行期限：7月11日至8月5日

　　认购费率：100万以下1.2%

　　代销机构：工行、农行、银河证券等

　　拟任基金经理：李晓铭

　　点评：该基金为一只绿色主题投资型基金，其主要投资于具有环保、节能等概念的上市公司，这部分上市公司投资占比股票资产的80%以上。而在投资策略上，基金主要采取个股精选和风险控制。从该产品设计来看，该基金主要将以成长型风格为主，尤其是对环保类新兴产业重点投资以获取长期超额收益，契合市场热点，基金经理经验较为丰富。工银瑞信添颐

　　基金代码：485114

　　发行期限：7月8日至8月5日

　　认购费率：无

　　代销机构：工行、农行、广发证券等

　　拟任基金经理：杜海涛

　　点评：该基金是针对稳健投资者推出的一只养老型债券基金。其投资于权益类资产比例20%，由于基金不限于权益类资产种类，因而为一只增强型二级债券基金。该基金较为特别之处，是固定地按照5年为一个周期降低股票资产比例，是一只生命周期类债基。海富通稳进增利

　　基金代码：162308

　　发行期限：7月25日至8月19日

　　代销机构：建行、招行、中行等

　　拟任基金经理：张丽洁

　　点评：该基金在封闭期内投资于债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，同时基金也参与一级市场新股申购以及在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，投资于股票等权益类证券的比例不超过基金资产的20%。封闭期结束转换为上市开放式基金(LOF)后，基金投资于债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%。

　　97只基金重仓股202次亮相龙虎榜 富国天丰重仓股7只登榜

　　截至7月27日的19个交易日里，共计276只个股先后登上龙虎榜560次，平均每只现身2.03次。其中，身为基金二季度重仓股的有97只，期间共计现身龙虎榜202次，即平均每只重仓股区间登上龙虎榜2.08次，在龙虎榜上出现次数最多的基金重仓股中，今年以来首发上市的个股占了半数。 第1页:97只基金重仓股202次亮相龙虎榜 富国天丰重仓股7只登榜 第2页:正海磁材股价上涨53%　国联安信心浮盈千万 第3页:债基成主力　富国天丰涉足7股居首

　　7月份以来，沪深交易所的龙虎榜依旧是龙争虎斗、热闹非凡。截至7月27日的19个交易日里，共计276只个股先后登上龙虎榜560次，平均每只现身2.03次。其中，身为基金二季度重仓股的有97只，期间共计现身龙虎榜202次，即平均每只重仓股区间登上龙虎榜2.08次，而这两个数字均明显低于上半年平均每只个股现身龙虎榜2.93次的频率。而基金重仓股在所有登榜个股中所占比例由上半年的34%升高至7月以来的35.14%。

　　《证券日报》基金周刊注意到，7月以来，在龙虎榜上出现次数最多的基金重仓股中，今年以来首发上市的个股占了半数。

　　276只股票7月粉墨登场　基金重仓股占35%

　　《证券日报》根据数据统计，截至昨日，7月份以来共有276只股票先后560次登上了两市龙虎榜，每只个股平均出现2.03次。其中，身为基金二季度重仓股的有97只，占登龙虎榜个股总数的35.14%，期间共计现身龙虎榜202次，即平均每只重仓股区间登上龙虎榜2.08次。而其余179只登上龙虎榜的非基金重仓股期间平均每天现身交易异动榜2次，换句话说，基金重仓股出现次数要略高于非重仓类股票。

　　《证券日报》基金周刊根据统计数据显示，在龙虎榜上出现次数最多的基金重仓股中，今年以来首发上市的个股占了半数。

　　具体看来，冠昊生物(300238)、东宝生物(300239)、比亚迪(002594)、正海磁材(300224)、赛轮股份(601058)、江粉磁材(002600)、冠福家用(002102)和大禹节水(300021)等8只个股7月份以来均登上龙虎榜榜单10以上，而这其中，包括冠昊生物、正海磁材、赛轮股份和比亚迪等在内的4只个股，均为基金二季度重仓股。

　　需要指出的是，上述276只7月份以来登上龙虎榜的个股中，6月27日首发发行，7月6日首发上市的冠昊生物区间14次"榜上有名"， 是区间登上龙虎榜次数最多的一只个股。需要注意的是，海富通基金公司旗下的海富通稳固收益债券型基金在二季报时披露，独门重仓持有该股500股，该只基金二季度报告显示，前十股票中冠昊生物新股流通受限，受限部分公允价值为9100元。

　　数据显示，该股自7月6日首发上市以来，复权后每股股价上涨5.7元，若海富通稳固收益基金目前对其的持有数量未发生变化，那么区间该只基金账面浮盈2850元。

　　正海磁材股价上涨53%　国联安信心浮盈千万

　　除冠昊生物外，东宝生物、比亚迪、正海磁材、赛轮股份、江粉磁材、冠福家用和大禹节水等7只个股7月份以来也均登上龙虎榜榜单10以上。其中，正海磁材、赛轮股份和比亚迪等3只个股为基金二季度重仓股。

　　具体看来，上述7只7月以来频现沪深两市龙虎榜的个股中，区间股价表现最好的是于今年5月31日首发上市的正海磁材，该只个股6月30日前复权收盘价为22.6元/股，昨日复权收盘价上涨至34.7元/股，即区间每股股价上涨12.1元，股价涨幅高达53.54%，是7只个股中表现最突出的。从重仓持有该股基金角度观察发现，二季末时，正海磁材被国联安基金公司旗下的国联安信心增益债券型基金独门持有80万股，持股市值为1808万元，若该只基金目前对正海磁材的持股数量未发生变化，那么账面浮盈968万元。数据显示，该只基金7月以来复权单位净值增长率为-0.4%，位列同类基金业绩前1/2阵营。

　　而其余两只基金重仓股比亚迪和赛轮股份7月以来，股价也分别有11.59%和11.58%的上涨。具体看来，于6月30日首发上市的比亚迪《网下中签及获配公告》中显示，兴业全球基金公司旗下的兴全可转债基金参与该股IPO，并有效申购比亚迪200万股。结合基金二季报数据发现，该只基金独门重仓持有个股比亚迪。由于次新股比亚迪目前正处于锁定期内，因而兴全可转债基金7月以来账面浮盈590万元。该只基金7月以来率为1.07%，位列可比基金业绩前1/3梯队。

　　而二季度重仓持有赛轮股份的基金共有5只，累计持股259.6万股。其中，中银基金公司旗下的中银稳健增利和中银稳健双利A两只债券型基金在该股网下配售时积极参与，最终均获配97.35万股，是最终获配该股的12只基金中，获配数量最多的两只基金。由于赛伦股份目前处于锁定期，因此，上述两只基金账面区间共计浮盈225.85万元。数据显示，这两只基金7月份以来回报率分别为-0.09%和0.3%，均居同类可比基金同期业绩前1/3阵营。

　　债基成主力　富国天丰涉足7股居首

　　根据整理数据显示，7月份以来登上龙虎榜的276只股票中，于今年以来首发上市的次新股共有54只，其中，基金重仓股有32只。翻看这32只股票二季报发现，上述32只基金重仓股二季度时共计被61只基金重仓持有。

　　从持有基金的类型角度观察发现，上述61只持有7月以来登上龙虎榜次新股的基金中，普通股票型基金3只、混合型基金8只、债券型基金43只以及封闭式基金6只。很明显，债券型基金是其中的绝对力量，占比超过七成，为70.49%。

　　具体看来，上述61只基金共涉及31家基金公司，占基金公司总数的48.44%，其中富国基金)公司旗下6只基金列席其中，是涉及旗下基金数量最多的一家基金公司。此外，宝盈、鹏华、招商、嘉实、华富、工银瑞信等6家基金公司旗下也均有3只基金跻身其中。

　　而从上述单只基金涉足7月登上龙虎榜个股的角度来看，富国基金公司旗下的富国天丰强化收益基金重仓持有的前10只个股中，有7只区间登上龙虎榜，是重仓股现身交易异动榜单最多的一只基金，数据显示，该只基金7月以来复权单位净值增长率为-0.69%，位列同期同类可比基金业绩后1/3阵营。