权威人士称存量发行明年将取得突破

    权威人士日前向记者透露，明年，监管部门将继续推进新股发行体制改革，下一步改革要和审核体制改革两者并举，一起推进。就发行体制而言，下一步重点是推出存量发行试点，同时继续完善机制，强化中介机构职责，完善保荐机构、询价机构和发行人的制衡关系。

　　上述权威人士表示，发行体制改革下一步主要在两个方面有所突破。第一是要突破老股配售，即存量发行。“这一步必须要走出去，否则市场功能不是很健全。”他说，存量发行有助于增加新股上市首日股票供应量，降低市场炒作因素。　

　　第二要继续增加保荐人责任，完善询价对象、保荐机构和发行人的制衡关系。保荐机构在目前的询价格局下更倾向于发行人，所以这一机制要慢慢改。下一步改革的方向是：询价对象将不再圈定圈子，而是让保荐机构在自己的客户中找询价对象。如此一来，发行人、询价对象都和保荐机构产生方向不同的利益关系，保荐机构就不能厚此薄彼，制衡机制就顺势成型。

　　此外，发行体制方面还有一些技术性的流程需要优化。比如涉及到股票承销环节的承销办法，一些条款有的以前管的将来会不管，有的以前不管的将来要管。这是整个发行体制的系统内容，将来要进行梳理。

　　该权威人士强调，发行体制是股票发行中很小的一块，要靠它来优化整个市场，力量还比较薄弱。下一步发行体制改革要和审核体制改革一起推进，两者并举，具体措施就是要完善IPO办法和再融资办法。他透露，IPO办法明年将作进一步修改。

　　“很多人批评IPO排队问题，这跟监管部门制定的严格、复杂的审核体制有关系。而经过这几年的发展后，审核体制方面可以进行优化、改进，一些不该审、不需要审的就不应该再审了。”他说。

　　该权威人士介绍说，比如再融资，上市公司大量的信息是公开透明的，监管部门在审核时可以简化，这方面国际上也有很多经验。发行审核也一样，在企业IPO过程中，监管部门目前把大量的精力都集中在审核阶段，而实际上可以把更多的工作交给中介机构和发行人。如此一来，监管机构能够把精力集中指向这些企业实质性的一些核心信息。

　　他强调，发行审核方面非常重要的一件事情，就是要把中介机构牢牢拴在公司的上市环节，要求保荐机构每一步要做的事情要留下痕迹，强化其职责。监管部门目前正在抓的一个基础性工作叫“三个底稿”，就是要求保荐人、发行部审核人员、发审委在审核公司IPO上市过程中做好做实三份工作底稿，这样就把企业IPO过程中重要的人都拴在了里面。

　　强化中介机构职责还有一个很重要的手段是，将来要考虑给表现不好的中介机构或保荐人增加难度。该权威人士透露，今后，监管部门将重点关注表现不好的中介机构，并在企业上市的每个环节都增加难题。“比如说报企业IPO材料时，别人报3份材料你得报5份，得把你的工作底稿拿过来，监管部门还得看看工作底稿。在审核环节别人可以优先审核，而对这些机构可以先谈两次再审，给这些中介机构更大的压力，甚至将来证监会的初审会也会找他们回答问题。”他说。

　　20年峥嵘岁月渐行渐远。让我们以只争朝夕的豪迈心情，去创造更灿烂的的下一个20年，铸就中国资本市场崛起的伟业。