欧洲央行如何灭欧债之火？

　　欧债危机从希腊传到意大利，法国国债也受到可能被降级的威胁。穆迪债评机构警告说，欧盟所有国家若不采取有效措施，可能无一幸免。这样一来，欧债危机似有“火烧联营”之势。法国希望欧洲央行像美联储和其他国家央行那样，实施量化宽松政策，“开闸放水”，大量购买受到市场攻击的国债，但德国却一直反对这样做。

　　德国担心通货膨胀

　　德国反对欧洲央行实施量化宽松政策，主要是担心引发严重通货膨胀。特别是欧元区17国各自为政，倘若大家都依赖欧洲央行，钞票印多了，引发恶性通货膨胀，将更加灾难性。德国在30年代有过惨痛教训。当时德国有人用手推车装载钞票上街买东西。希特勒就是在那样的背景上台。而中国在40年代末也有类似遭遇。

　　德国总理默克尔认为，欧洲央行的本分应当是稳定欧元区的基石，欧洲央行的主要任务是保护欧元区不遭受通货膨胀。这是欧洲央行成立的初衷和使命。

　　法国要救燃眉之急

　　但欧元区到了危险时刻。希腊和意大利被逼到了墙角，穆迪最近警告法国可能失去AAA评级，从而失去市场借贷优惠利率。穆迪同时还警告欧盟所有国家，倘若危机恶化下去，欧元区家底儿最厚的荷兰、奥地利、芬兰、甚至德国，都有可能被降级。

　　法国与德国正在商讨扩大欧洲央行的职能，让欧洲央行实施量化宽松政策，购买大量欧元主权债务，或给流动性不足的银行充当“最后贷款人”，以救燃眉之急。有分析认为德国大概要在危机逼近自己时才同意让欧洲央行扩大职能，向美联储等央行的功能靠拢，但同时会要求设置先决条件。

　　其实，欧洲央行此前已经多次买入欧元区边缘国家的债券。华尔街日报文章指出，欧洲央行大规模购买不受私人投资者欢迎的政府债券的做法，是公共债务货币化的一个明显例子。这会让市场质疑欧元的安排是否有失财政准绳，从而可能导致比当前更危险的危机。

　　缩小欧元区发行欧元债券

　　此外，法德还就缩小欧元区和发行欧元主权债券进行磋商。缩小欧元区，缩小到什么程度?法国有分析说，未来的小欧元区大概少不了法德意三国。这三国代表欧元区80%的经济实力。

　　至于创建欧元区主权债券，德国目前到市场借债只需2%的利率，而意大利的国债利率超过7%。倘若立即发行欧元债券，而不配备有效措施，那么欧元主权债券的最初利率就应该是：最低加上最高，再除二，当然还是德国吃亏，德国会同意吗?穆迪债信机构表示，现在只有发生一系列大震荡，才可能导致有效的政治措施出台。

　　欧洲跟在危机后面跑

　　欧债危机爆发以来，我们看到欧洲领导人都是跟在危机后面跑。每逢事态恶化，大家赶紧磋商，抛出一些力道不足的措施，而不是赶在危机前面，截断危机的去路。比如，希腊刚出现债务危机时，欧洲各国只同意给希腊国债减记24%，后来眼看不行了，又同意减记50%，但现在看来50%似乎还不够。当时，刚卸任的国际货币基金前总裁卡恩曾表示，应该当机立断，全免希腊债务。此话当时被很多人嗤之以鼻，认为他在胡说。现在希腊这条小船的火已经烧到了意大利，意大利又连着法国、德国、奥地利。欧元区若不赶紧拿出力道强大的措施，等到“火烧联营”之时，将为时晚矣。

　　有分析认为，现在欧元区债务危机是数十年来欧洲领导人错误政策种下的恶果。法国前总统希拉克曾力主扩大欧洲。希腊做为欧罗巴文明发祥地，加入欧元区当然具有象征意义，但市场却不管你什么象征意义。国家理财不善，当然要自食其果。

　　在欧元区的生死关头，欧洲央行该怎么办?是引人关注的问题。其实许多国家央行都在需要时印刷大量钞票，比如美联储在2009年和2010年两次推出量化宽松政策，自购国债。中国有学者指出，中国的3万2000多亿美元外汇储备中的大部分，也是中国央行印钞票从出口商和投资者手中换来的。但欧元区有17个成员，情况要复杂的多。