北京城建(600266)：地产龙头 逆势扩张

　　北京城建(600266)：公司是北京城建集团旗下的房地产开发平台及资本投资平台，主要在北京市场进行地产项目开发，近两年逐步往京外城市拓展业务。公司目前共有在建拟建项目17个，合计规划建筑面积达336.5万平方米，，足够未来5年开发运营所用。公司是11年为数不多实现了逆市扩张的地产公司，当年储备规模增长32%。公司并非盲目扩张，新增项目都有较好盈利前景。除新增一保障房项目外，其余项目平均地价每平米2230元，平均售价8548，预计整体毛利率水平可达到42%。

　　公司依托集团的背景实力，积极参与北京市保障性住房的建设。公司目前在建拟建的保障房项目共有五个，合计建面达58.1万平米，是北京市主要承建保障房项目的开发企业之一。公司参与保障房建设将在包括融资渠道，拿地能力，经营规模的维持等多个方面受益。同时也使公司在目前调控仍持续的行业环境中较其他中小型开发商具有更强的生存能力和发展空间。

　　在评价地产公司的各项指标中，北京城建都位居前列。目前公司可供销售建筑面积有303万平米，相对公司12年预计的47万平米结算面积而言，储备足够丰富;三季度销售收入和预收款合计为11年预计收入的1.91倍，业绩锁定率高;目前账面现金是短期负债的19倍，是资金链最宽松的地产公司之一。

　　此外，创投业务是公司的另一亮点，公司投资的国信证券和北科健等公司都有上市可能，投资的中科招商下属多家公司也具备上市潜力，未来相关公司的成功上市将对公司估值水平有较大提升。

　　二级市场上，该股近日表现坚挺，逆势翻红。并且伴随着量能的温和放大。加之该股较低的估值。预计公司后市股价有望继续走高。建议投资者重点关注。