挂牌2.54亿“卖房” 南京医药力避“戴帽”

　　在通过定增引入联合博姿作为战略投资者的计划暂时搁置后，南京医药着手处置2.54亿元的物业，以保证2012年实现盈利，从而避免因连续两年亏损而被“ST ”的风险。

　　今天，南京医药公告称，拟在南京产权交易中心挂牌转让公司三处固定资产，分别为南京市中山东路486号南京医药大厦整栋房产、中华路122-124号的中华路房产，以及黄埔路2号黄埔大厦5层及5层E座办公用房。三处房产总评估值2.54亿元。其中，南京医药大厦正是南京医药目前的注册地址和办公总部所在，本次作价2亿元。

　　查看南京医药三季报，公司名下固定资产总值为5.89亿元左右，本次挂牌转让房产相当于一下子卖掉了近一半的固定资产。

　　作为国内第四大医药流通企业，南京医药近年来处置资产动作频频。早在四、五年前，南京医药已出现业绩不断下滑的迹象。2008年，南京医药营收突破百亿元，达113.96亿元，但净利润却同比下滑35%，仅为3033.49万元。到2011年，南京医药营业收入进一步提升至171.72亿元，却反而陷入亏损，净利润为-1.83亿元。当时，南京医药的解释是，受到政策性影响、经营性亏损和创新转型投入成本三个方面的影响，其中包括全年利息支出3亿元、坏账计提比例较高等。

　　不过，这种情况在2012年并未有多大改善。今年上半年，南京医药实现销售收入90.68亿元，同比增长9.33%，但净利润却亏损5091.67万元，公司称主要因为主营业务毛利不足以消化各项费用，导致营业利润亏损1886.83万元。进入三季度，在主营业务没有改善的情况下，南京医药开始考虑依靠资产处置做业绩，通过非流动资产处置获得收益高达9191万元，致使第三季度归属上市公司股东净利润实现5193万元，在“填平”上半年的亏损后，前三季度盈利101万元。

　　尽管如此，如果公司主营业务在四季度仍然没有起色，南京医药仍难以摆脱全年亏损的局面。鉴于此，南京医药唯有继续依靠出售资产。若前述2.5亿元房产能够顺利处置完成，公司将获得约1.6亿元收益，有望避免2012年再度亏损，从而摆脱被“ST”的风险。

　　此外，南京医药的资金压力也不小。从三季报看，公司手持货币资金16亿元，流动负债却高达90亿元;105亿元的总资产中仅有13亿元所有者权益，资产负债率高达87%。这在医药流通企业中均较为罕见。

　　南京医药持续处置资产的另一个背景是，公司正着手引入外资战略投资者，需要重新梳理主营业务架构。根据发改委《外商投资产业指导目录》，医药制造领域中部分中成药保密处方产品为禁止外商投资项目。由此，从2011年开始，南京医药陆续剥离了所持的徐州医药、恒生制药、新疆建设兵团医药有限公司和南京同仁堂健康药业有限公司的股权。

　　今年9月，南京医药宣布引入联合博姿作为战略投资者，计划以5.2元/股的价格，向南京医药集团和联合博姿控股子公司发行1.08亿股，募集资金10.6亿元用于偿还银行借款和补充流动资金。定增完成后，联合博姿子公司将持有南京医药12%股权。不过，到了10月24日，公司公告称由于大股东管理层级面临调整，其定增计划暂时搁置。

　　南京医药股价昨收于5.01元，已低于预案中的定增底价5.2元。