聚焦市场热点 锁定行业龙头 让涨停成为习惯

300148天舟文化 基本面：

　　公司是全国为数不多获得总发行资质的民营企业之一，是湖南省内民营出版发行企业中发行量最大、影响力最强的龙头企业和唯一一家具有图书、报刊、电子出版物全国总发行资质的企业，在全国民营图书出版发行行业范围内也具有较强的影响力。本公司定位于服务青少年学习与成长，主要产品包括教辅、英语学习和少儿三大类图书。公司的综合规模、内容开发水平和创新能力在全国民营书业中属领先水平。2009年被全国工商联书业分会、中国图书商报联合评定为“全国十大民营书业实力机构”。

　　三大主业持续增长,省外发展战略为布局全国打下基础前三季度净利润低于预期主要在于公司加快地域拓展和新项目布局,销售费用、管理费用分别较去年同期增长35.87%、42.41%。教材教辅图书方面,向高端教育出版延伸产品线,引进了河北出版集团中小学教材产品向全国推广;与人教社在全国推广“天舟学练王-跨越”系列品牌教辅。英语学习类图书方面,与中央教科所合作大力开发“红魔英语”等产品,形成面向全国市场的产品结构。社科类图书方面,继续拓展全国“农家书屋”、“图书馆配”、“教育馆配”等政府公共文化教育采购市场,并取得了较大幅增长。

　　受益文化体制改革政策礼包,未来增长有新引擎此前行业担心教辅领域政策收紧会压缩民营图书企业的空间,10月中旬中央全会讨论文化体制改革,繁荣文化、鼓励创新,旺人气、提信心,也是民营文化传媒企业发展壮大的机遇。公司这样的民营图书企业多年来积极参与市场竞争,凭借敏锐的判断力与拓展能力,在青少年图书领域占有一席之地。今年上半年,公司通过调整、优化业务布局灵活应对,为未来发展培育新的增长点。这些布局包括以网游、动漫等数字产品为主的江苏凤凰天舟新媒体发展公司等,将成为带动公司持续高增长的新引擎。

　　盈利预测与投资建议考虑到公司经营的季节性特点,我们维持盈利预测不变,2011-2013年EPS 为0.46元、0.64元、0.85元。基于青少年文化产品和公司主业的高成长性以及未来业务拓展的有效性,6个月目标价为20.48元,对应2012年PE 为32倍,维持“增持”评级。经过10月份以来几个交易日的涨停,公司股价后续可能出现回调,有望提供介入机会。