黄金股有补涨潜能

如果今年金价将持续上涨，有望上看2000美元/盎司，那么，作为“面粉”的黄金股票也将有一个补涨的可能，不然，金价也难以“居贵不下”。

　　2011年金价刷新了历史最高价，稍后又有一定的调整，从高位回落近20%。但是，凡年初买入持至年底的黄金投资者都是赢家，收益10%左右。开年以来，金价持续上涨，看多黄金的海外投资界已喊出“2012年，金价2000美元/盎司”。在众多投资市场前景不明，投资气氛较差的2012年，黄金是少数几个看多者众的投资标的。

　　看好黄金的最大理由，则是美元、欧元、英镑、日元等国际主要货币，都有难逃购买力持续贬值的宿命，全球央行特别是外汇多、黄金少的央行，更是在持续买入黄金，以改变外储的结构。

　　据世界黄金协会(WGC)最近发布的黄金需求报告显示，去年第三季度各国央行买入150吨黄金，大大高于市场预期。有分析称，中、印两大新兴市场国家是最有可能的主要购买国。据IMF和WGC统计数据显示，在外储的占比中，美国的黄金储备74%、欧元区平均为66%，即使是债务压顶的意大利也高达71%，而中国外汇储备高达3.1万亿美元，黄金储备仅占1.6%，欧美的比例远高于中国。

　　以全球央行45%的平均黄金储备计，中国的黄金储备比重极低。在面对经济前景高度不确定性的环境下，黄金储备比重偏低的，更易面临相对较大的风险。意大利虽有国债危机，但它的黄金储备的风险抵抗能力却比中国高出40多倍。因此，经济增长潜力大，外储丰厚，相对黄金储备比重低的中国和印度央行，有可能持续买入黄金，改变外储的结构和比重。

　　去年的黄金行情 ，同样上演了一出“面粉大跌，面包大涨”的戏码。据统计，黄金上涨了10%，追踪金矿股的黄金股票基金下跌16%，中小型金矿的黄金股价更是暴跌40%，如果今年金价将持续上涨，有望上看2000美元/盎司，那么，作为“面粉”的黄金股票也将有一个补涨的可能，不然，金价也难以“居贵不下”。

　　但从近10年的黄金与黄金股票基金观察，金价的上涨远远落后于黄金股票基金。金价自2000年启动上涨至今，已进入第12个年头。在过去的11年里，金价总计上涨125.5%，年化收益率12%左右。而在这11年中，黄金股票基金涨幅，绝非金价可比。

　　据中国台湾地区公开发售黄金股票基金的统计，去年，黄金股票基金平均下跌21.5%，而把时间稍拉长一点，3年合计平均收益62.43%，5年合计平均收益率42.84%，10年合计收益率465.15%，2000年至2011年的11年间，累计平均上涨571.37%，也就是年化平均收益率57%。通过查阅晨星亚洲也可获知，亚洲历史最长的贝莱德世界黄金基金，2000年至2010年的10年中，累计收益高达1093.53%，年化平均收益率100%以上，既跑赢CPI和GDP，更重要的是大大跑赢了人民币的M2(10年上涨550%)，成为名副其实的“财富刘翔”。

　　去年，黄金股票输给金价，这在历史上也是常有的事件。如2004年，反映金矿股价的HSBC全球金矿公司指数就输给金价14%，第二年，该指数却赢金价21%。因此，黄金投资常常把黄金股票基金作为买金的后续操作。今年黄金股票基金能否再次跑赢金价，带来补涨收益，有待时间验证。但在今年的买金投资中，应当给黄金股票基金一定的比例，以获得可能超过金价的补涨。

　　黄金和黄金股票均是波动较大的标的，年振幅在20%至30%间。因此，对个人投资者更适宜采用月供定投方法，以免买在高位，损害收益。

　　2万美元全球基金模拟组合A(截至2012年1月13日)

　　买入日期基金名称最新报价现值涨跌

　　07/12/28 贝莱德世界矿业 66.09 4286 -28.6%

　　07/12/28 JF亚一组合 12.25 6109 -23.6%

　　07/12/27 霸菱东欧 87.87 2086 -47.9%

　　08/6/27 施罗德商品 131.28 1397 -30.2%

　　合计： 13878 -30.6%

　　2万美元全球基金模拟组合B

　　买入日期基金名称最新报价现值涨跌

　　10/10/08 富达东协 27.67 7787 -3%

　　11/05/03 汇丰拉美 17.01 6500 -19%

　　07/12/28 景顺亚洲栋梁 13.21 1315 -34.3%

　　10/11/12 摩根全球资源 16.28 1699 -20.3%

　　合计： 17301 -13.5%