外资140亿淡仓狙击中资股ETF 创2年新高

美国挂牌安硕富时中国25十大持股

券商看淡中国

　　据香港经济日报报道，中国经济接连遭外资看淡，各类不利消息满天飞。在美国挂牌的中资股交易所买卖基金（ETF），成为外国投资者看淡中国的主战场，其中FXI（安硕富时中国25交易所买卖基金）最新的未平仓沽空金额已高达140亿元，创逾两年新高。

　　FXI是美国交投最活跃的中资股ETF，为外国投资者买卖一篮子中国股票，最直接简单方法。FXI市值达490亿元，为全球第二大的中资股ETF（最大为港挂牌的X安硕A50（02823））。

　　FXI市值490亿 全球第二大

　　FXI虽然于美国挂牌交易，但其中十大成分股皆为本港交易中资股，包括建行（00939）及中移动（00941）等（见表），同为恒生指数成分股。沽空高企，反映外资对该股份前景看淡。

　　按最新公布的3月底数据（4月数据尚未公布），FXI的未平仓沽空数量达4,860万个单位，以当日收市价计，价值相当于140亿港元，为2011年2月中以来新高。

　　近5,000万个单位的沽空量，为平均成交量的3.24倍，比率既创近6年新高，亦较2月时的1.72倍急增，反映海外投资者期内对中国前景看法，在数星期内急速转差。

　　3月巨额沽空 巧遇券商唱淡

　　3月份出现异常的大额沽空，恰巧的是，多家外资券商于3月中逐渐转軚，纷纷吁沽中国。3月18日，券商摩通发表「沽空内银」的报告最震动市场，该行指内地刺激经济政策欠奉，下半年更面临通胀忧虑，把中资股降至轻仓，更建议短期沽空内银。翌日，高盛亦降中资股至与市场同步，随后外资大行亦加入唱淡中国行列（见图）。

　　的确，中国首季经济表现亦未能扭转外围悲观预期，首季中国经济增长仅达7.7%，昨刚公布的滙丰中国制造业PMI初值亦远低于市场预期，均叫市场失望。

　　外围沽空急增，券商连环唱淡，中国经济表现不对办，齐齐打击近期中资股表现。国企指数年初起至昨日累跌8.8%，但单4月份就已累跌4.3%，及时造淡中资股的资金回报甚丰。

　　看淡理由熟口熟面 炒作乏借口

　　有本地对冲基金就一连串列出中国被看淡的理由：「换届后无（刺激经济）政策推出、人行正回购、又打压地产、公司业绩又无起色，人民币看涨亦普遍不利内地企业盈利。」他称不时有外资基金唱淡中国，近日亦留意到中资股沽空仓位上升。

　　外资看淡中国成风，但有本地中资股基金经理称，很多不利消息都已为市场知悉，大价股估值亦便宜，只是目前欠借口炒上，料中资股短线仍会窄幅上落。