港股操盘每日必读3月28日

　　　一、昨日港股与今日预测

　　外围走势转暖，港股昨日跟随上升，地产股表现最佳，成为拉升大市的主要力量，截止收盘，恒指涨153点，涨幅为0.69%，报22464点；国企指数涨108点，涨幅为0.99%，报11033点；红筹指数涨23点，涨幅为0.53%，报4445点，大市全日成交633亿港元。

　　从技术面上看，港股昨日继续上行，延续昨日反弹格局，恒指盘中一度上探20日均线，收复了上周一的跳空缺口，但市场多方力量仍然不足。指标中MACD双线仍处零轴下方，然而快线掉头向上，开始金叉慢线，另外绿柱开始缩短，表明市场有多方在接盘。另外因投资者仍对欧洲经济前景不看好，塞浦路斯局势令市场担忧，隔夜欧洲股市全线收低，这将会对港股的近期反弹格局构成打压，今日恒指可能会受压回调。

　　二、外围股市综览

　　中阴过后，昨日内地市场并未延续弱势，开盘股指快速冲高，受汇金增持四大行消息提振，银行股领涨大盘，由于场内缺乏资金面的支持，使得权重股无法持续向上，同时题材股的拉升节奏也无法延续，导致大盘冲高回落，目前市场的观望气氛比较浓烈。尽管中行与农行年报业绩超预期一度提振A股高开高走，但对IPO重启可能早于预期的担忧仍然压制着大盘表现，盘中沪综指冲高回落，短期市场对2300点的关口争夺战趋于白热化。截止收盘，沪指报2301.26点，上涨3.59点，涨幅0.16%，成交857亿元；深成指报9225.13点，下跌1.51点，跌幅0.02%，成交760亿元。

　　美股三大指数3月27日低开高走，最终道指和标普500指数小幅收低，而纳斯达克指数则微幅收涨。美联储多位官员偏向鸽派的讲话措辞，很大程度上抵消了早盘欧洲市场不利消息的影响。美国三大股指中，道琼斯指数报14526.24点，下跌33.41点，跌幅0.23%，标普500指数报1562.92点，下跌0.85点，跌幅0.05%，纳斯达克指数报3256.52点，上涨4.04点，涨幅0.12%。

　　欧洲股市在3月27日全线下跌，原因是投资者仍对欧洲经济前景不看好。另外，意大利和塞浦路斯等国的局势也令大家感到难以放心。欧洲各大股指中，英国FTSE100指数报6387.56点，下跌14.01点，跌幅0.22%；德国DAX指数报7789.09点，下跌87.83点，跌幅1.15%，法国CAC40指数报3711.64点，下跌34.60点，跌幅0.99%，意大利MIB指数报15353.85点，下跌142.07点，跌幅0.92%；西班牙综合指数报796.46点，下跌8.96点，跌幅1.09%。

　　三、商品市场分析

　　国际原油价格在3月27日探底回升，最终连续第四天收高，原因是在美国经济数据持续显示出较强的复苏势头的情况下，投资者仍然对原油需求状况前景看好。这也抵消了美国原油库存大幅增加状况对油价带来的负面影响。美国NYMEX原油期货周三收盘报96.58美元/桶，上涨0.24美元，涨幅0.25%。布伦特原油期货周三收盘报109.69美元/桶，上涨0.33美元，涨幅0.30%。

　　COMEX期金3月27日小幅上涨，结束三日连跌，对欧元区的忧虑重燃以及市场寄望美联储将继续执行宽松货币政策，引发黄金买盘。COMEX 4月期金结算价上涨10.50美元，报1,606.20美元，成交量可能较250日均值高约20%，成交放量部分是因在周四(3月28日)首个4月合约交割通知日前，4月/6月合约展期。

　　四、重磅消息

　　美联储理事兼明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔3月27日在讲话中指出，美国经济增速目前仍然保持在低位，这意味着通胀率上行空间也将受限，在此状况下，美联储将有必要进一步推行宽松货币政策措施，以更快地降低美国的整体失业率水平。

　　美联储理事兼波士顿联储主席罗森格林3月27日在讲话中指出，至今仍未有明显的迹象显示美联储的宽松政策引发了严重金融稳定性风险问题，反而，美联储的大规模资产购买措施已经提振了美国就业市场，同时，量化宽松措施的收益也远远超过了其所潜在的成本。

　　意大利政府3月27日发布报告，将该国2014年度财政赤字占GDP的比重的预期由原先的1.7%进一步上修为1.8%。该国政府再度上修财政赤字占GDP预期，显示经济与财政领域的实际负面因素状况要比该国政府此前料想的更为严重。

　　塞浦路斯央行发言人3月27日透露，塞浦路斯的所有银行将于当地时间周四正午恢复营业，并将于当地时间下午6点结束营业。此前，自3月17日起，为了防止出现储户挤提存款的状况，该国银行业的业务活动至今已经停摆了超过10天。

　　意大利政府3月27日发布报告，将该国2014年度财政赤字占GDP的比重的预期由原先的1.7%进一步上修为1.8%。该国政府再度上修财政赤字占GDP预期，显示经济与财政领域的实际负面因素状况要比该国政府此前料想的更为严重。

　　五、重要个股提示

　　内银一哥工商银行（1398）昨公布截至去年底止全年业绩，纯利增长14.53%至2,385.32亿元（人民币，下同；约2,980亿港元，相当每日赚8.2亿港元），优于市场预期，并蝉联全球最赚钱银行。每股盈利0.68元，派现金股息0.239元。行长杨凯生昨透露，受存款和贷款重新定价影响，今年首两月净利息收益率（NIM）已下降4个基点。今年境内新增贷款目标为9,000亿元。

　　交通银行(3328)昨公布2012年全年业绩，去年多赚15.05%至583.73亿元(人民币，下同)，每股盈利为0.88元，按年上升7.3%，派末期息0.24元。年内不良贷款余额及比率按季齐升，不良贷款合计为269.95亿元，按年上升22.8%，增加逾50亿元，贷款减值损失按年增加16.49%至145.37亿元，不良贷款率为0.92%，按年上升0.06个百分点，90天逾期贷款按年上升34.3%至204.52亿元。

　　维达国际（3331）昨日公布2012年度业绩，期内纯利同比上升32.3%至约5.37亿元，每股基本盈利为54.6仙，派末期息每股11.3仙，全年股息为15.6仙，较2011年升30%。该公司股价昨日上升3.96%至11.02元，成交7,050万元。该公司计划今年拓展女性护理产品，行政总裁张东方指，推出新产品亦有助弥补毛利。

　　有销售文件显示，宏华集团（0196）正遭纽约交易所上市公司Nabors Industries Ltd.，通过旗下Nobors Drilling International II Ltd.配售3亿股旧股，每股作价3.59至3.71元，较昨日收市价3.9元折让4.9%至7.9%，拟套现10.8亿至11.1亿元。摩根士丹利负责是次配售，而沽售后Nabors将有90日禁售期。

　　六、个股投资策略

　　花旗：恒大业绩逊预期 降目标至5.14元

　　花旗报告指，恒大(03333.HK)去年核心盈利按年跌28%远逊预期，因交付楼面面积低於预期，毛利率由33.3%跌至28%，纯利率由13.9%进一步压低至9.5%。虽然去年的销售额录15%的增长，但盈利欠佳，反映资金需求巨大的问题，因其业务规模庞大，覆盖三四线城市。假设今年现金流出900亿人币，要收支平衡，销售额需达到1000亿人币。为应付流动资金需要，恒大经常需要降价促销，特别是销售步伐缓慢且价格敏感的三四线市场。花旗认为，恒大应检讨其经营规模，公司需要将销售重心重新放於二三线城市，减少三四线城市盈利欠佳的项目，过程虽痛苦但是有必要。不过管理层仍计划增加土地储备，及提高开工的总楼面面积目标至2200万平方米，此举会令业务整合过程延长。该行将目标价，由5.61元下调至5.14元，但由於现价低，较资产净值有59%的折让，评级维持买入。

　　高盛：入帐项目较预期少 降恒大目标价至4.7元

　　高盛报告指，恒大(03333.HK)全年核心盈利按年跌28%至62亿元人民币(下同)，较该行预期少27%，因去年下半年入帐楼面面积较上半年少25%。集团有意放慢建房速度，以维持财政杠杆。反映建房进度放缓，下调集团今年至2015财年核心利润预测10%、7%及1%，目标价由4.8元下调至4.7元，维持买入评级。高盛指，恒大去年下半年核心利润率为8.5%，为2010年以来低位，因入帐金额少而综合销售管理成本高。该行料未来几年，核心利润率能够逐步回升至10-11%。截止2月份，未入帐总销售金额达800亿，占今年预测入帐金额约98%。管理层目标未来五年，销售及盈利增长维持每年20%至30%的稳定水平。负债比率由去年上半年的96%降至年底的84%，公司目标是未来五年，将平均比率降至60%以下。

　　大摩：中交建估值吸引 评级增持

　　摩根士丹尼指出，按香港会计准则，中交建(01800.HK)去年纯利按年升4%至122亿元人民币，分别胜於该行及市场预期9%及8%，主因是建筑项目的利润率改善。撇除一次性项目，经常性盈利按年升19%。而在第四季，收入亦回到正数，营运利润率改善至8.8%。该行认为，中交建利润及营运现金流胜於预期，是其最重要的正面因素，重申增持评级。该行指出，中交建有多项主要的正面因素，包括第四季新合同加速增长；手头未完成合约充足；去年高利润率的海外工程及建筑(E&C)项目增长强劲，盈利贡献增加至27%；营运现金流升6.6倍至133亿人民币是胜於预期；及去年底净资产负债比率下降至82%。惟该行认为，需注意去年中交建在BOT项目投入较多，令资本开支按年升24%；及机器分部表现仍然疲弱等负面因素。

　　美林:恒大最坏时间料过 惟降目标15%

　　美银美林表示，恒大地產去年纯利按年下跌26%至62亿元人民币，逊於该行预期8%，惟预期最坏时间已过去，股价近期下滑更能提供买入机会。该行把目标价由5.4元，下调近15%至4.6元，维持买入评级。美林表示，恒大去年业绩令市场失望，主要是期内较少物业项目入帐，而毛利率因售价下调，由33%降至28%，為预期之内。美林指，公司不派息主要是保留现金令净负债比率控制在60%的目标水平。美林表示，恒大管理层订下未来五年发展大计，平均合同销售增长介乎20%至30%；平均每年盈利增长2至3成；土地储备平均增长10%以内等，美林认為，若果恒大的承诺兑现，股价未来数年料可重估。美林把恒大2013年盈利预测下调2%至85亿元，目标价下调至4.6元，预测市盈率7倍。