港股操盘每日必读3月26日

　　一、昨日港股与今日预测

　　昨日恒指高开后强势震荡，走势转暖，截止收盘，恒指涨135点，涨幅为0.61%，报22251点；国企指数涨81点，涨幅为0.75%，报10978点；红筹指数涨26点，涨幅为0.59%，报4428点，大市全日成交606亿港元，资源金融板块涨幅居前。

　　从技术面上看，港股昨日高开横向窄幅震荡，市场短线多方力量有所转强，但整体仍然偏弱，恒指受压于10日均线。指标中MACD双线仍处零轴下方，并且双线向下运行，然而绿柱开始缩短，表明市场逢低有多方在接盘，但力量略显不足。另外欧元债务危机仍在恶化，市场风险厌恶情绪正在上升，隔夜欧美股市再次收低，市场下行压力增加。港股今日可能会受外围走弱影响，恒指仍有下行风险。

　　二、外围股市综览

　　昨日沪深两市大盘双双高开，早盘股指冲高回落，燃气水务板块领涨，券商、汽车、银行等板块表现低迷。第一夫人出访身着国货，引发市场对服装纺织类股票的追捧，大杨创世(600233,股吧)强势涨停。中钢钢铁工业协会副会长称，钢铁业将进入平稳增长期，包钢股份(600010,股吧)涨停带动钢铁股启动，遏制了大盘的下跌。纵观今日盘面，三沙、稀土、环保等题材股活跃，金融、水泥等权重股疲软，两市成交量较上周五略有缩小。截止收盘，沪指报2326.72点，下跌1.56点，跌幅0.07%，成交854亿元；深成指报9313.13点，下跌30.28点，跌幅0.32%，成交786亿元。

　　美国股市三大指数在3月25日全线收跌，原因是欧元集团主席迪塞尔布洛姆当天在讲话中暗示当前施加于塞浦路斯的储户账户减记措施可能作为未来其他国家处理银行业困境时的参考样板，这再度重挫了刚刚有所起色的市场情绪。美国三大股指中，道琼斯指数报14447.75点，下跌64.28点，跌幅0.44%；标普500指数报1551.70点，下跌5.19点，跌幅0.33%，纳斯达克指数报3235.30点，下跌9.70点，跌幅0.30%。

　　欧洲股市在3月25日因为塞浦路斯援助协议获得达成的消息而全线高开，然而此后，市场再度为不利消息所困扰，股市也因而高开低走。最终，欧洲主要国家股市尾盘尽数回吐日内早些时候的涨幅，并全线收低。欧洲各大股指中，英国FTSE100指数报6378.38点，下跌10.74点，跌幅0.22%；德国DAX指数报7870.90点，下跌33.03点，跌幅0.51%；法国CAC40指数报3727.98点，下跌37.18点，跌幅1.12%，意大利MIB指数报15644.36点，下跌349.57点，跌幅2.50%，西班牙综合指数报821.09点，下跌18.14点，跌幅2.39%。

　　三、商品市场分析

　　COMEX期金3月25日放量下跌后缩减跌幅，因塞浦路斯达成救助协议降低了黄金的避险魅力，不过之后，欧元集团主席的言论打击投资者对欧洲银行业的信心，而且对美联储将在较长时间内保持刺激举措的希望，亦提振金价从低位反弹。COMEX 4月期金收跌1.60美元，报1604.50美元/盎司，成交量大约32.5万口，预计将成为11月底来交投最活跃的交易日。

　　国际原油价格3月25日收涨，但盘中波动剧烈。此前塞浦路斯达成救助协议，改善欧元区燃料需求前景，令原油价格一度大涨近2%，但此后，欧元集团主席迪塞尔布洛姆发表讲话，称未来可能须在其他欧元区国家也减记储户存款，令市场投资者大为震惊，原油旋即回吐大部分涨幅。布伦特5月原油期货涨0.51美元，结算价报每桶108.17美元，盘中在106.80-109.07美元之间交投。美国NYMEX5月原油期货 上涨1.10美元，结算价报每桶94.81美元，盘中最高曾上摸95.65美元。

　　四、重磅消息

　　塞浦路斯央行当地时间3月25日晚间表示，该国所有的银行将在3月26-27日继续关闭，直至3月28日才恢复营业。这推翻了此前坊间的传言。之前曾有消息称，该国除了最大的两家银行之外，其他的银行都将于3月26日恢复运转。

　　美联储主席伯南克3月25日指出，欧元区的现状凸显出了一点状况，即要在多个不同的国家之间运行单一货币仍存在着巨大的困难，这将是留给后人的宝贵经验教训。伯南克当天指出，欧债危机的前世今生再度向大家提出了一个尖锐的问题，即单一货币区的规模究竟应该有多大才是合适的。

　　塞浦路斯总统阿纳斯塔西亚迪斯当地时间3月25日晚间指出，在该国银行业于本周稍晚些时候恢复营业的同时，政府将会通过央行来落实临时性资本管制措施，以防止资本过度外逃，但他同时指出，这些措施的有效期将非常之短，在局势进一步稳定下来之后就会被撤除。

　　美联储主席伯南克3月25日为其此前所推行的强力宽松货币政策措施作了辩护，称虽然出台此类措施的初衷是为了帮扶美国本国经济更快更好地复苏，但实际上全球其他经济体也或多或少地在其中受益。

　　五、重要个股提示

　　长和系今日发榜，券商普遍预计和黄（0013）去年业绩稳健，整体盈利介乎231亿-245.86亿元，较2011年下跌56.11%至58.76%。若撇除特殊项目影响，核心盈利录得介乎4%至16%的升幅。长实（0001）业绩则不尽人意，同比跌幅介乎40.6%至47.36%，至242.43-273.39亿元。

　　重庆农村商业银行(3618)去年纯利按年升26.26%至53.61亿元(人民币．下同)，期内不良贷款余额按年减少3.87亿元至16.96亿元，不良贷款率由1.44%下降至0.98%。该行副行长隋军昨日于记者会期望，目前不良贷款率在行内属较低水平，冀在产品创新带动下，尽量将不良贷款率控制在1%以内。

　　国美电器（0493）2012年盈转亏蚀近5.97亿元（人民币，下同），每股亏损3.5分，不派末期息。2012年收入为478.7亿元，与2011年的598.2亿元相比下降20%。国美指出，集团面对宏观经济放缓等一系列不利因素，受到了自成立以来最大挑战，不过总裁王俊洲认为国美最坏的时期已经过去，相信开始逐步恢复，有信心今年可扭亏转盈。

　　中石化（0386）去年炼油业务录得逾百亿元亏损，副董事长兼总裁王天普昨于业绩会上对此回应称，这是由于内地成品油去年上半年价差较大导致，随着下半年价差收窄，对炼油业务形成利好，故下半年已录得盈利，相信今年的表现「与（去年）下半年一致」。他否认公司有A股融资计划，又透露母公司集团将继续向上市公司注入成熟资产。

　　六、个股投资策略

　　德银：联通4G建设增资本开支 降目标价至15.9元

　　德银报告指，中联通(00762.HK)去年第四季纯利胜预期，但收入则略低过预测。去年3G每月每户平均收入 (APRU)下跌22%至86.1元人民币(下同)，因原本的2G用户转用平价3G计划，故拉低平均数。惟移动用户ARPU轻微提高1.3%至47.9元，因3G客户占比增加。目前3G服务收入占整体移动收入47.4%，3G数据量按年升95%。该行预料，今年3G服务收入按年升51%，相反2G收入则按年跌6.2%。至於固网服务，去年收入按年增1.9%至832亿元，主要受宽带业务增长带动。预期今年宽带按年增长11%，而APRU则平稳下跌2.5%。手机补贴占3G服务收入占比，由2011年的17.7%降至去年的10.2%，管理层料下降势头持续，因撤销对平价3G计划之补贴。资本开支方面，去年录得998亿元，符合指导目标。管理层预期，踏入4G建设期，料开支按年增加50-100亿元，但总额超过1000亿元的机会不大。德银料公司今年资本开支为800亿元。由於预期集团的资本投入将上升，目标价由18.3港元下调至15.9港元，评级维持买入。

　　瑞银：中石化冠德降级至中性 看8.3元

　　瑞银表示，中石化冠德(00934.HK)股价今年至今已上扬51%，惟去年纯利仅录得2.92亿元，比该行预期低26%，主因非核心贸易和租船业务出现亏损。另外，中石化(00386.HK)旗下的赣州和茂名石化炼厂的复苏时间或较预期长，可能影响该行的产量假设。评级由买入降至中性，目标价维持8.3元。该行表示，集团位於阿拉伯联合酋长国富查伊拉港的项目建造已展开，为期20个月，或可为2015年纯利贡献7%；而在印尼巴淡岛投资兴建的油品储罐及码头设施亦即将开始建造，为期2年，料可为2016年纯利贡献14%；预期液化天然气(LNG)的船只交收亦可如期顺利进行，或贡献2016年纯利5%。至於收购Mercuria Energy Group旗下Vesta Terminals B.V.（「Vesta」）50%股权的交易，该行则预计可於今年中前完成。

　　高盛：降潍柴目标价至31.6元 评级持有

　　高盛表示，潍柴动力(02338.HK)业绩後举行分析会议，管理层对今年大引擎产品需求乐观，基於产品组合优化，有信心达到15%营收增长。管理层又认为，长远而言，建造相关的重型卡车产品需求会下降，但物流卡车产品需求会增加。集团认为内地重型卡车目前存在严重产能过剩问题，行业年度总产能达180-200万部，相比去年销售量仅60万部，预期未来将出现行业重合。该行指，监於首两个月内地货车需求仍然疲弱，按年跌6%，因此未能认同集团对前景的乐观看法。尽管2012财年营收超出预期，该行仍维持2013-14年营收预测，并反而调低2013-14财年纯利预测13.5-14.7%，以反映去年所见利润率受压情况。目标价降至31.6元，相当於今年预测市盈率14倍。虽然目标价意味约两成上升空间，但基於重型卡车需求复苏步伐不明朗，及去年利润率受压势头可能延续，仍只维持持有评级。

　　花旗下调利丰目标价至11.7元 评级维持中性

　　花旗表示，利丰(00494.HK)将无法实现其3年计划，没有令市场感到惊讶。尽管2013年进一步重组开支达3000万美元，该行认为核心经营盈利改善很容易达到，因为去年有2.39亿美元非经常性重组费用。面临的挑战是提高分销业务基本盈利能力，以及带动交易收入增长。2013-2014年每股盈测下调约15-16%，反映较保守的毛利率假设，目标价由13.9元，下调至11.7元。评级维持中性。