明年港股料先低后高 9大券商平均看升7%

　　投资界对明年港股走势仍倾向审慎，对首季表现尤其保守，料恒指走势先低后高。九大中外资券商对恒指明年平均预测为23711点，潜在升幅仅7%。

　　本报专访的瑞士宝盛、安联及渣打三大基金指，中资股仍具投资价值，建议“炒股不炒市”，在恒指区间上落中寻宝，一致看好新经济板块，分别推荐科网、电商、消费股(详见另文——“基金齐挺新经济板块增长料稳”).

　　港股年回报在4月底时最高，达22.6%，惟至上周四水平，恒指年初起已变为累跌6.2%，投资界转而聚焦中国经济增长放缓、改革成效等忧虑。事实上，对明年指数“最牛”的倦商瑞信及基金瑞士宝盛预料，恒指明年底见25000点，潜在升幅亦只约13%，反映业界对中港股市看法仍审慎。

　　瑞士宝盛私人银行中国及香港高级证券分析师周雯玲预料，明年港股将先跌后升，第一季下跌幅度或较大，“现时投资者倾向保守，感觉上坏消息未出尽”，市场亦或未完全反映对内地不良贷款上升的预期。里昂预期，股市明年上半年会较受压。

　　安联看好经济转型估值重估

　　渣打香港及大中华区投资策略主管梁振辉亦指，中国经济虽逐渐回稳，但单靠回稳并不能带动市况大幅造好，大市需要内地政策扶持。他预期，恒指明年于20000点至24000点上落，股市波动或比今年更大，“但低估值是大市的安全网，股市大跌时会见支持。”

　　不过，三大基金均认为即使市况波动，中资股仍有投资价值。安联投资高级基金经理钟秀霞预料，中国经济转型至较均衡和可持续的增长模式，长线会令股票的风险溢价下降，令估值出现重估。此外，她认为H股估值显著受压，外资普遍“轻仓”中资股，若市场信心回升，环球资金流将利好中资股。

　　她亦认为，人民币纳入SDR(特别提款权)可加快金融市场自由化步伐，有助加强全球对人民币作有效储备货币的信心。

　　瑞士宝盛分别在成熟市场及新兴市场中，对MSCI香港指数及MSCI中国指数持“增持”评级；周雯玲指，“在新兴市场中，中国最有故事”。而梁振辉亦指，“H股是我们在亚洲中最看好的市场，相信最能受惠投资者对中国悲观情绪的逐步改善。”

　　渣打：亚股之中最看好H股

　　而要改变外资普遍“轻仓”中资股的做法，周雯玲指，首先需要油价企稳、环球风险胃纳提高，“令资金(从国债)出来，买入股票，选择具增长动力、价格便宜的市场”；若明年港股再出现过千亿大成交，或代表外资全面改变“减持”的看法，买入港股补仓。