药不能停！港股投资的N种药方

　　港股老中医是如何炼成的

　　在行业里混这么久，虽没啥出彩的投资战绩，但没吃过猪肉，总看过猪跑。特别是今年上证指数的神转折，更是一次过见识了N种猪跑的方式，N种猪飞的方式，还有最后N种变成猪肉、猪肉饼、猪肉干的方式，真是精彩纷呈目不暇接。

　　精彩的原因，来源于这个市场无时无刻都充斥着各种大小分歧。分歧，则来源于股票市场理论中，各种江恩巴菲特李佛魔格雷汉姆理论的相互交织相互衍生，构成了千千万万种投资体系和交易系统。

　　投资体系和交易系统是一个极其庞大的命题，不同的理论和体系之间常常互不兼容甚至相互矛盾，有些位置，您看是买入点，在别人那里是卖出点，还有些地方，您看是减仓点，别人却是连底裤抵押掉都要满仓的好位置。

　　也有人抱着统一天下的理想，尝试统一各种理论和交易体系，但这却是神或者三体人做的事情，本质上是想贪念所至要占尽各种便宜，实在是不厚道。事实上基于这个出发点，更多的人产生了多重人格：在市场上涨时是李佛魔，不断追涨，下跌时却成了巴菲特，不断抄底——于是便出现了6124老红军，5178志愿军，都在等待9999解放军。

　　当然，讨论庞大的投资体系和交易系统并非本文的目的，也非曾在追涨杀跌中迷失(也许未来还会？)的作者力所能及。特别是在今年上至管理层们下至黎民百姓都被折腾得出现各种精神病症状的市场里，本文只能对症下药，尽量接地气地分享一些本人在港股市场上总结的常用药方，供各位格隆汇看官使用——这些药方全是本人久病成良医，拼着小身板遍尝百草摸索的。

　　可以保证的是，每种药方都有不少坚持服用后如愿以偿的投资者，获取了超额的收益。而本人不会对任何一张药方进行褒贬或推荐，至于符合您的脾胃与否，只有您服用过才知道了。

　　【药方1号】小盘股的价值投资——稳健性最佳

　　【主要成分】100亿市值以下个股为主。2005年前的A股市场，坐庄模式大行其道，直到随后国内资管和基金业的爆发式增长，价值投资这个理念方才开始得到普遍认同，巴菲特和格雷汉姆开始如雷贯耳。但这个时候，港股市场的价值投资已经是主力资金的普遍思路，遥想当年的腾讯，今日已然成为恒指的定海神针。然而很明显，要获取时间带来的超额收益，显然不是在标的价值显现的时候再去介入，而是在其泯然众人的时候用力发掘研究，随后与时间做朋友。因此本文更愿意将其市值范围定义为小盘的100亿市值以下。

　　【性状】港股是一个颇为特别的市场，对于一些小盘股，由于性价比问题，主力(外资大行)一般较少覆盖研究，于是珍珠上便覆盖了不少稻草，并卖出了白菜价。主要有：持有资产超过其市值——这个还真不少，通过读财报等公开资料，就可以筛选出好些标的出来，特别是一些在中国内地持有地皮的公司，没有实地勘察就无法在纸面上获得其真实估值；持有大量现金，并且符合资产注入或业务转型预期，譬如某医疗，就是成功从地产公司洗壳装资产成功转型；不断派息，这在港股是一个判断是否良心公司的试金石：总有几间公司，市值小得可怜甚至离谱，但无论赚多赚少都会持续给股东派息，这也是价值投资者的底线之一：你市值上不去，我拿着股票当债券总行吧。当然这一切的前提是基本面良好，资产负债正常，财报稳定，不能有亏损或者明显提款机行为，须与老千股区别对待。

　　【适应症状】对多种症状疗效甚佳，包含但不仅仅包括满仓踏空的痛苦，爆发时选择介入点的纠结，缺乏安全感的失眠，还有最重要的——每日看盘强迫症，至少作者见到的众多价值投资者，是相当能享受生活的。

　　【适用人群】中小型私募基金、个人投资者。在港股的市场环境下，主流大基金要介入小盘股，有时买了1%的仓位都有可能出现大幅拉升，实在难搞。这时中小资金的优势便体现了出来：在其波澜不惊的时候逐步买入，不会因为异动而出现买不到便宜货的情况。更重要的是，价值投资需保证实地调研的时间和能力，有足够的财务知识能够读懂财报，并且对公司所在行业有长期的跟踪和研究，确保熟悉市场对同类型公司的一般估值与定价。

　　【过敏反应】不止一次有遵循价值投资的机构跟作者抱怨，市场不好时客户要求绝对收益，市场好时客户要求相对收益，在理念和客户间摇摆，实在痛苦。因为价值投资标的就算在牛市也不一定能被重新估值，市场好的时候也会跑输大市，投资周期可长达5年以上，因此对于过高期望者有可能产生严重的过敏反应。个股研究不够深入者亦容易买错老千股产生排斥反应。

　　【不适宜人群】耐性不佳、一心赚快钱、日常现金流不足、或投资周期不能超过3年的投资者最好不要勾选这个药方。价值投资某种程度上是跟市场脱节的，好处是穿越牛熊，坏处也是穿越牛熊。

　　【药方2号】中盘股的趋势投资——灵活性最佳

　　【主要成分】有一定交易量的100亿-1000亿左右市值个股。在这里，追涨杀跌是正确的。要保证追能够追得上，杀能够成功跑路，交易量是其重要的因素。香港每日正常交易量700亿-1200亿(请自动忽略今年的复活节行情)，对比起A股动辄上万亿的交易量，可谓流动性严重不足，小盘股尤甚。若是选择了一个交易量日均不到1000万的标的进行趋势交易，在您一把单子下去发现跳价成交拉升5%的的时候，您会深深的感受到高处不胜寒的恶意；另外一种情况则是，当您在一个市值5000亿的标的每天折腾三四次收益只有1%的时候，您感受到的则是香港券商佣金真?贵(其实是大陆太便宜).

　　【性状】除了足够的交易量外，基本面良好，资产负债正常，财报稳定，不能有亏损或者明显提款机行为依然是这个药方标的的基本要求之一。此时标的的价值得到市场一定程度的挖掘，市值稳定在一定范围内进行波动，但大部分波动也不至于过小(譬如友邦+2%的时候香港财经新闻已经可以称之为“大涨”).

　　【适用人群】本药方对交易技术苛刻程度的要求极高，是交易技术爱好者的福音。基本要求是通晓EMA、MACD、KDJ、BOLL等系统的配合使用，此外江恩李佛魔缠中说禅等各种交易理念要通熟于心，头肩顶龙吸水双底背离等各种姿态须信手拈来。资金规模上适合中大型私募及一些公募的小部分仓位，以及广大的散户患者，此类人群中喜欢和股票ONS(即日鲜)的为数不少，甚至一日可以倒腾六七个来回，荣获“券商最喜爱群体”称号。坚持服用后的最高境界是“万花从中过，片叶不沾身”。

　　【适应症状】保本强迫症可采用，现金常须抽离周转可采用，安全感严重缺失病可多用，交易技术重度沉迷症请狂用，资深期货交易员完美适用。最佳疗效是产生稳定的回报现金流，且由于严格止损撤退容易，反噬不易发生，本金得保安全。

　　【用法用量】交易周期以中短线为主，中线可以长至数月，短线可以短至5分钟，一切看个人偏好；仓位则参考众多技术指标，随大市进退，择时交易，适当空仓；原则是追涨杀跌，趋势往上逐步加仓，趋势往下果断减仓清仓；求盈利、保本金为主要目的，因此须严格止盈止损。

　　【过敏反应】对于在下跌时容易精神分裂成为巴菲特持股不动的伪技术派投资者，容易出现超严重过敏的套牢反应，重者危及投资生命，未明确自己取向前(非彼“取向”)慎用，交易技术半桶水者慎用，喜欢和股票结婚而不是谈恋爱的慎用。