即日市评内银领升港股 万亿新增贷款兼憧憬地方债盘活

　　恒指今日随内地股市回升，一洗颓风终止「七连跌」。欧央行本周启动买债後，欧元汇价转弱，德国股市昨晚涨3%创历史新高；市场关注美联储局6月或启动加息，美汇指数亚洲时段破100关，欧元一度跌破1.05。港汇续弱，大市早段曾倒跌，其後受国家财政部指将很快公布地方债万亿置换具体计划，将允许借新还旧，兼且人行午後公布2月新增贷款、M2(升12.5%，创4月新高)及社会融资规模均优预期。

　　恒指全日反覆升79点或0.3%，收23,797；国指升148点或1.3%，收11,565，指数早段於100天线(约11,400)见支持；大市成交额微跌至779.2亿元。

　　内银股领航 货币数据佳

　　中资股跑赢大市，恒生中国H股金融行业指数升1.7%，建行(00939.HK) +0.120 (+1.948%) 沽空 $1.36亿; 比率 6.854% 及招行(03968.HK) +0.540 (+3.173%) 沽空 $3.43千万; 比率 5.488% 各涨1.9%及3.2%，国寿(02628.HK) +0.600 (+1.974%) 沽空 $4.50千万; 比率 4.590% 亦走高近2%。行业受惠2月内地货款数据优预期，兼且憧憬当局将公布地方债万亿置换具体计划，料可缓减内银呆坏账风险，同时「盘活」旗下地方债额予人行，取得新资金流动性。中证监主席肖钢近日表示，自去年7月以来A股上涨，是对改革开放红利预期的反映，并赞同「改革牛」的观点。

　　地方债危机是近年外资对中资股持审慎看法、或低配的主要原因之一，据官方此前数据显示，截至2013年6月底，中国地方政府债务总额为17.89万亿元人民币，而中央为了「拆弹」，去年10月中央宣布，地方政府举债不能超过国务院所定的上限，为地方债「封顶」。而财政部副部长朱光耀称，国务院批准了1万亿元的地方债务置换额度，允许企业借新还旧进行置换，财政部将很快公布置换具体计划。

　　官方虽澄清此非中国版QE，但若透过较长期低息债，置换短期高息债，市场预期地方政府一年可减少利息负担400亿至500亿人民币，此有助缓解部分地方的支出压力，可腾出一部分资金加大其他基建类投资，亦有助保持经济稳定增长。海螺水泥(600585,股吧)(00914.HK) +0.500 (+1.946%) 沽空 $2.55千万; 比率 9.746% 升1.9%，中铁(00390.HK) +0.070 (+1.190%) 沽空 $4.55百万; 比率 7.705% 涨1.2%。

　　升股占三成 沽空率续降

　　港股今日主板市宽见改善。恒指成份股今日20只股份上升，下跌股份26只，升跌比率为40比52(上日为27比71)；国指升跌比率为78比15(上日为10比85)；主板股票的升跌比率为30比25(上日19比37)，无升跌的股份占比45%。

　　大市今日沽空总额69.18亿元，占可沽空股份成交526.79亿元的13.132%(与上日为14.016%)，对比5天平均14.019%，连跌第二日；汇控(00005.HK) -0.400 (-0.607%) 沽空 $4.16亿; 比率 24.162% 沽空率24.162%，对比5天平均24.84%；腾讯(00700.HK) +0.100 (+0.076%) 沽空 $2.66亿; 比率 11.870% 沽空率11.87%，对比5天平均20.209%；盈富基金(02800.HK) +0.100 (+0.416%) 沽空 $4.24亿; 比率 40.687% 沽空率40.687%，对比5天平均30.31%。

　　置换地方债 「盘活」流动性

　　就财政部拟推出的地方政府债务置换计划，若将旧的2至3年期债务，置换成7至10年期，成本高的债务替换成成本低的债务融资方式，把存量拉长，以避免一次性风险释出；若中央挺身而出，以某类财政机构债务工具进行对接，或可令内银负债表的资产端转移，由以往一笔较高息、但缺乏流动性、兼隐性违约损失的债权，置换转化成为一笔息率较低的、中央信用担保地方资产，此可「盘活」相关流动性，作为合资格的抵押品，内银资产周转率可望改善。

　　此外，中资电力股捱沽，华润电力(00836.HK) -0.620 (-3.226%) 沽空 $4.72千万; 比率 23.038% 跌3.2%，华能(00902.HK) -0.300 (-3.375%) 沽空 $1.79千万; 比率 7.286% 亦下滑3.4%。瑞信报告调低华润电力2015至16年每股盈利预测13%至17%，因预期人行减息及煤炭价格下跌的影响，将不能抵销削减燃煤上网电价，该行相信，热能利用率和价格会进一步下降。因此，该行降其评级至「跑输大市」，目标价下调至17元。根据该行的计算，润电有28%的产能是位於煤炭价格较高的地区，但如果竞争加剧，价格将会受到影响。市场亦担心其他电企将面临相同的问题。(wl/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2015-03-12 16:25。)