沪深交易所争夺潜在资源

　　从1月21日起，深交所企业上市敲钟仪式将在位于中关村的天使汇大屏幕同步直播。这块大屏幕于近日启用，是国内股权众筹平台天使汇为展示创业企业而建立的。

　　利民股份(002734,股吧)1月27日登陆深交所的敲钟仪式现场，还有一群特殊来客，他们是北京股权交易中心十家挂牌企业的董事长，亲临现场以感受上市气氛。这些事件表明，深交所正积极寻求同股权众筹平台、区域股权市场等建立合作关系。为了在创业企业早期就对其有所扶持，留住未来的优质上市资源，深交所2015年的战略显然不仅限于“对接新三板”。

　　在这场多层次资本市场上下贯通的潮流中，股权众筹平台和众区域股权市场也摩拳擦掌，试图借助同证交所的合作与博弈，为自身在多层次资本市场中谋取一个好位置。

　　合力股权众筹平台

　　作为中关村创业大街的新地标，天使汇大屏幕既是我国首个对企业上市仪式进行同步直播的平台，也是深交所与股权众筹平台合作的标志。

　　深交所近日通过子公司深圳证券信息有限公司与天使汇合资成立了天使汇国际传媒有限公司，该公司随后推出天使汇大屏幕。未来，这块屏幕不仅将是创业企业的重要展示平台，也将成为深交所信息披露的重要窗口。

　　天使汇持股51%，深圳证券信息有限公司持股30%，剩余部分将用作员工股权激励。

　　深交所“屈尊”与一家民营机构成立合资公司，显示出中国股权众筹行业的影响力正与日俱增，尤其是在监管层决定将其纳入监管后。

　　经过近一年的调研，《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》于2014年年底出台，这是监管层首度尝试规范股权众筹。

　　《办法》使股权众筹获得了明确的法律地位，迎来阳光化发展，其“负面清单”的监管方式为行业创新留下了足够想象空间。但其中对个人投资者接近私募基金投资门槛的过高准入要求，被认为与“投资者大多为散户”的行业现有生态不符。

　　不过，日前召开的“股权众筹业务座谈会暨股权众筹专业委员会筹备会”传出信息，监管层已初步决定大幅调低股权众筹的个人投资准入要求，其中投资单个融资项目的最低金额将从100万元下降90%至10万元，最近三年个人年均收入门槛也将从50万元下降至30万元。

　　股权众筹行业的利好不仅于此。获监管层认可后，许多股权众筹平台已收到券商投资入股的意愿；由中证发展监测组织的官方版股权众筹平台—中证众筹平台也于上周三正式启动，太平洋证券成为首批服务机构之一……股权众筹行业有百花齐放之势。

　　深交所无法熟视无睹，留住优质上市资源重任在肩，方兴未艾的股权众筹市场正成为众多早期创业企业的孵化器，深交所希望借此平台“从娃娃抓起”。

　　天使汇CEO兰宁羽介绍，与深交所从接触到合作仅用时一个多月，可谓一拍即合。他透露，将深交所上市公司高管、开户投资者引入天使投资端，将是下一步合作计划。“使创业企业从起步之初就具备A股"基因"，这会是未来将它们留在国内资本市场的有益尝试。”

　　对接区域股权市场

　　几乎每省一家的区域股权市场是另一片早期创业企业聚集地，同样也是深交所极力笼络的对象。

　　在上周二利民股份登陆深交所的敲钟仪式上，作为“北股交首批企业走进深交所”活动的一部分，北京股权交易中心十家挂牌企业的董事长得以身临现场，感受企业上市气氛。

　　北股交的一位负责人说：“资本市场的上下贯通是大势所趋，深交所近日一直在和我们探讨，如何使这首批十家企业的转板之路走得更快更好。作为国内市场的"四板"，北股交希望能规范企业发展，使其逐步适应资本市场，为未来转板更高层级市场打下基础。”

　　深交所与区域股权市场建立对接机制的一大优势在于，它是全国近三分之一区域股权市场的股东，这使双方的合作更加顺畅。除北股交外，重庆、武汉、厦门、前海等9地的区域股权市场也都由深交所参股设立。

　　上交所相比之下在数量上处于劣势，仅是上海、浙江和辽宁3家区域股权市场的股东。不过，上交所近日正同浙江股权交易中心商讨对接战略信息产业板的相关事宜，辽宁股权交易中心的“走进上交所”活动也已开展多期，两家证交所的创新企业资源争夺战并未出现一边倒的局面。

　　值得注意的是，上交所参股的另一家区域股权市场—上海股交中心，是少有的不以“四板”自居的区域市场，它宣称将与新三板竞争中国最大场外市场，与上交所建立对接机制的意愿并不明确。

　　区域股权市场的立场分歧反映出整个市场缺乏明确定位，当股权众筹已迎来阳光化发展时，区域股权市场仍处于法律空白地段，游离于多层次资本市场外。

　　不过，这种现状也给予众多区域股权市场多样化的发展空间。上周三，国务院常务会议再次重点提出“发展区域股权市场”，在多层次资本市场上下贯通的潮流下，两家证交所的“介入”将为区域股权市场的发展增加一层悬念：未来的区域股权市场是否会出现功能分化？

　　随之而来的问题是，哪些区域股权市场会成为高层次市场的“后花园和根据地”，又是否会有一些市场发展成为可匹敌新三板的“一时瑜亮”？

　　新金融记者 丁正威