李嘉诚资产展开最大规模重组

　　现年86岁的富豪李嘉诚将对其名下资产进行最大规模重组。

　　1月9日下午，华人首富李嘉诚公布一则重磅消息，其准备将旗下的长江实业（集团）有限公司（长江实业，00001.HK）与和记黄埔有限公司（和记黄埔，00013.HK）进行重组，成立两家新的公司—长江和记实业有限公司（以下简称“长和”）和长江实业地产有限公司（以下简称“长地”），预计上半年完成。

　　1950年成立的巨无霸企业长江实业港交所代码00001，一直被认为是最能代表香港的公司，而1977年合并成立的和记黄埔则一直是世界500强企业。

　　长江实业及和记黄埔的股东将通过换股获得长和的股份，长和将取代长江实业继续以“00001.HK”的股份代号上市，而和记黄埔将退市，长地再以介绍形式上市。

　　重组后的长和将持有长江实业及和记黄埔的所有非房地产业务，包括港口及相关服务、电讯、零售、基建、能源和动产租赁业务（飞机租赁）。长地将持有长江实业及和记黄埔在香港、中国内地及海外的房地产业务。

　　此次合并之后，长地及长和均是开曼群岛注册的公司，此举被视为变相迁册。对此，李嘉诚在记者会上公开强调，不会变更在香港的注册地点，将注册地移去开曼群岛是为企业获得更大财务弹性。

　　被问到重组是否为退休铺路，李嘉诚称，到了某个年龄终要退休，暂未有退休时间表，未来会放更多时间于李嘉诚基金会。期望接班人及现时行政人员将来更容易管理公司，希望公司不只今日好，期望将来更好。

　　“低估的价值将被消除”

　　方案显示，长江实业换股长和的比例为1:1，和记黄埔换股长和的比例为1:0.684。重组完成后，所有新长和股东将就其持有的每一股长和股份都将获得一股长地股份。换股比例按长江实业及和记黄埔截至2015年1月7日前5个交易日平均收市价而定，不含溢价。

　　此外，在上述换股之前，和记黄埔拟收购赫斯基6.24%的股份，以换取8442.72万股由长和发行的长和股份，换股比率为每1股将收购的赫斯基股份换股1.376股新长和股份。

　　股权方面，交易前李氏家族（编注：即李嘉诚及李泽钜）/控股信托持有长实上市公司的43.42%股权，而交易完成后，李氏家族/控股信托持有长和及长地两上市公司30.15%股权，其他股东为69.85%。

　　长和系表示，方案的目标之一是为消除长江实业持有的和黄股份控股公司折让，从而为股东释放价值，依照长实1月7日在联交所收市价格计算，比2014年的股东应占账面权益价值有23%折让，少了870亿港元。通过重组简化结构后，这部分被低估的价值将被消除。

　　此外，将提高透明度及业务一致性，消除长江实业及和记黄埔之间的分层控股架构，让所有股东直接持有长和及长地的股份，从而提高投资的灵活性和效率并提升规模。

　　李嘉诚表示，“有关交易乃本集团历史上的重要里程碑，有利提升股东价值。长江实业及和记黄埔于过去十年取得长足发展，公司规模日益宏大，现时建议的重组将为各公司日后的增长及发展带来更有利之条件。”

　　经济通报道称，对于长江实业及和记黄埔的重组业务，香港财政司司长办公室表示，不评论个别公司的商业决定。香港财经事务及库务局亦表示，这是属于个别公司商业决定，不便回应。

　　李嘉诚否认迁册

　　实际上，长和系在欧洲有着不少的业务，近期也有不少的收购行动。而此次重组外界最关心的问题莫过于长和及长地均在开曼群岛注册，变相迁册，这是否会导致其他华资财团效法。

　　李嘉诚表示，将注册地移去开曼群岛是为做生意方便，有利灵活地向股东分派，因按香港条例分派方面有一定限制，若于开曼注册于分派或派息方面更有灵活性。

　　李嘉诚进一步表示，香港过去10多年有70%至80%上市公司，到开曼群岛或海外注册，民企及国企亦如是。如果选择迁册，不会将赫斯基能源股份注入长和。长和及长地成立后，能够反映公司的真实价值，两间均是好公司。

　　李嘉诚的长子、长江实业董事会副主席李泽钜在记者会上亦表示，若撤资即不会买入赫斯基的股份，此举对香港股东有利，“香港始终是我们一个重要的市场，内地和香港始终是我们最大的市场”。

　　长和系表示，例如根据公司条例，香港公司只可从其可供分派的利润中拨款以向股东作出分派。但根据目前合并建议，开曼群岛公司法容许开曼群岛公司从利润中作出分派，也可以从股份溢价账中作出分派。换言之股东派息将增加。开曼注册将有利于未来分拆上市方案、向股东支付一般股息或在适当时支付特别股息，也将促进将来任何涉及向长和股东作出重大股份发行，或向长和股东作出重大分派的企业行动，而不会限制长和将来支付一般股息或特别股息的能力。

　　与李嘉诚铺路退休无关

　　被问到长和系重组是否为退休铺路，李嘉诚于记者会响应，这次重组为管理层及行政人员集思广益而拟订方案，并由他自己落实，相信即使李嘉诚退休，重组后管理层的情况与现时也分别不大，他亦希望能够为未来铺好路轨，巩固公司基础。

　　李嘉诚表示，他到了某年龄终要退休，期望接班人及现时行政人员将来更容易管理公司，希望公司不只今日好，期望将来更好。

　　李嘉诚表示，他自己暂未有退休时间表，未来会放更多时间于李嘉诚基金会。

　　被问到重组公司是否为电讯盈科有限公司（电讯盈科，00008.HK）主席、李嘉诚次子李泽楷重回公司铺路，李嘉诚强调绝无此事。

　　李嘉诚又指出，对两名儿子一样喜欢。而李泽楷在外的生意表现十分理想，不论李泽钜或李泽楷都一样支持。

　　此外，被问到如果和记黄埔的上市号码“00013”被收回会否感到可惜，李嘉诚则指，现时已有不少人表示“13”这个号码不吉利，当然他亦希望可以保留此代号，但对他而言，只是一个代号。

　　记者会上被问到会否收购亚视，李嘉诚回答：“你估我好得闲?”他指出应该不会收购亚视，但希望亚视可以渡过难关。

　　“助推内地房地产业务”

　　在过去的几年中，李嘉诚一边大举进军欧洲基建业，另一边抛售内地物业。曾引发业内对于其撤资的猜想。

　　颇具看点的是，此番整合，李嘉诚将新成立一个长地，用于持有长实和和黄在港和内地及海外的房地产业务。目前划拨多少地产业务到长地这个平台尚没有透露。

　　有分析人士指出，长实与和黄中的房地产占比极大，如果全部划拨给长地，后者的资产规模无疑是庞大的。加上近年来，长实在内地投资了多个项目，加上这些储备用地，对于其后提升上市估值有帮助。

　　有消息人士称，长年以来，李嘉诚虽然有投资内地房地产市场，但大多以大宗收购为主，其自主开发的项目进展十分缓慢。

　　李嘉诚在长江实业2014年半年报业绩会上公开表示，上半年内地多个物业项目的住宅单位销售或预售进展缓慢，部分城市销售情况逊于预期。

　　上述消息人士称，李嘉诚内地房地产业务发展缓慢，主要原因是决策团队在香港，造成决策和经营上的缓慢，如果另外搭建一个房地产业务平台，对于推动内地业务的开发不无帮助。而此番搭建的长地注册地在境外，持有的包括香港、内地以及海外的多重物业，无论从规模还是布局上，都颇具看点。

　　重组之后的长地持有长江实业及和记黄埔在中国香港、内地及海外的房地产业务，包括约1700万平方尺的收租物业、1.58亿平方尺的可供发展土地储备，以及1.46万个酒店房间，并将以实物分派方式分拆上市。

　　长地未来每年将有

　　100亿港元固定收入

　　李嘉诚说，这家房地产公司（长地）未来每年将会有100亿港元的固定收入。

　　长江实业副董事总经理叶德铨表示，虽然和黄未来并购或会缺少地产业务作缓冲，但由于重组后将有550亿元现金流入长和公司，相信长和公司现金流无大问题。

　　李嘉诚表示，长实及和黄的负债分别为少于2%及约20%，相信其融资难度不大，并仍有很大空间发展，而且释放公司的折让对其融资亦有一定支持，加上旗下99.9%的业务不会蚀本，相信未来重组后融资问题不大。

　　李嘉诚又强调，现时公司的评级十分良好，相信公司可保持稳健发展。对于未来电讯业务的并购将涉及大量融资。

　　和记黄埔董事总经理霍建宁表示，公司的电讯业务仍然产生净现金流，相信无太大融资问题。

　　霍建宁表示，重组后长和及长地并无“大婆”及“二奶”之分，两间公司地位一样，相信股东只要跟长和系主席李嘉诚投资就一定好。

　　李嘉诚表示，在重组业务上，他与股东利益一致，认为重组对股东及公司均为非常好的选择，而且是次重组为根据过往五日的收市价而定，实际股价变动不大，因此分派价格十分公道，强调他以股东利益为优先，就如过往将出售屈臣氏股份所得全数分派予长和系股东一样，而不会像其他上市公司的做法，出售所得则会分七至八年派发予股东，反映长和系一向以公司及股东利益为前提。