麦格理实物A股ETF方兴未艾 轮市迎来机遇

香港金融市场 去年在推动人民币投资工具发展可谓屡献新猷，除了四只实物A股交易所买卖基金 (ETF) 面世外，有首间公司发行双币股，首只人民币计价权证诞生，更有首间国企公司B转H股上市。无可否认，与A股相关或以人民币计价的投资工具将有机会在本港更趋盛行。

Q：步入2013年，中国相关新股的上市活动改善，这个情况有没有机会延续呢？

林泓昕(微博)：虽然市场继续忧虑中国内地收紧货币政策，导致恒生指数下跌，但无阻2013年1月以来上市的中国相关新股的优秀表现。2013年上市的中国相关新股当中，有75%在上市至今录得正回报，而2013年上市的新股有75%以最初发售价范围的上半段定价。

另外，内地有意放宽企业来港上市的限制，令更多内地中小型企业来港上市的活动更为活跃。考虑到中国十二五计划，大部分来自城市商业银行等金融服务机构、基建相关企业及零售消费行业的公司，将有机会申请新股上市。

Q：市场普遍看好A股前景，但因RQFII额度有限，资金纷纷投向A股ETF，像去年上市的华夏沪深三百(03188)及南方A50(02822)均备受注目，并已相继发出权证，它们的反应理想吗？

林泓昕：华夏沪深三百及南方A50 (以港币计价‧下同) 分别于去年10月底及11月上旬挂牌。华夏沪深三百推出初期，反应一般，加上当时衍生工具亦未发行，令成交量偏低。及至11月，南方A50上市，反应热烈，获批增加额度至100亿元人民币。内地股市去年12月稳步上扬，带动资金流入实物A股ETF，令两者溢价 (即ETF价格与其资产净值的差距)随即上升，可见需求殷切。虽然内地股市近日转淡，华夏沪深三百之溢价至本周四 (3月21日) 止回至0.03%，南方A50亦收窄至0.6%。然而，长远来说，实物A股ETF仍可有不俗的发展。

发行商窥测A股ETF相关权证具发展空间，于去年11月中发行夏三权证，南中权证则于去年12月初推出。两者当时交投颇为炽热，其成交比重合计占整体权证成交超过两成，并曾持续为个股权证成交首两大。此外，在数量上亦见显着增长，夏三权证由起初数只大幅增加至目前 (至21日止) 的95只，南中权证递增至117只。

Q：另一只实物A股ETF易方达中一百(03100)相关权证于本周首度登场，可否介绍一下？

林泓昕：易方达中一百 (以港币计价‧下同) 于去年11月上旬挂牌，主要投资地区为内地，为一只追踪中证100指数表现的交易所买卖基金，持有的股份中以金融股占的比例最高，达52.45%，其余包括工业、原材料、能源、必需消费品、非必需消费品、公用事业、医疗保健、资讯科技及电讯服务。

按照规定， RQFII ETF的基金规模连续60日达到40亿元，且中途无停牌，就可以发行权证。易方达中一百的规模约100亿元人民币，大幅超出发行要求，故多家发行商在商讨发行事宜后，决定推出相关权证，成为第三只可发行权证的RQFII ETF。首批共七只权证已于本周二(19日)面世，包括六只认购证，行使价为30.68元至35元，一只认沽证，行使价28.88元，首日成交额合共7677万港元。

呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部香港认股证销售主管。