曾广标美国“超低息泡沫”提早引爆

美国可能提早结束QE3,欧元区衰退情况较预期严重,意大利大选后政局混乱,内地宣扬节俭,春节奢侈品销量不升反跌,令到近期国际金融市场 又出现新一轮动荡,投资者对于经济复苏及股市牛市的想法又有所动摇了。至于香港官商就楼市各自出招,某程度也是对美国息口未来走向的预先反应。

我过去多次指出,美国加息之际,就是港楼市泡沫爆破之时。而港楼市非理性亢奋,与07年以前的美国楼市热炒,有异曲同功之妙,买入者都认为楼价只会上升不会下跌。

联储局会议纪录披露了部分成员在一月议息时,对于长期量化宽松所带来的负面影响有所警眨髡偶霸缃崾郝蚪鹑谧什S腥衔眩牛吃诮衲甑谆蛎髂瓿醣慊峤崾鞯毓墒形叛兜头回落,至于来自欧洲和中国的消息,只是配菜而已。

然而,QE3那怕在一年后便停止,也不等于超低息会即时结束,因此,当投资者冷静下来后,美股也在低位喘定及伺机反弹。联储局主席伯南克在国会听证会上也派定心丸,重申量化宽松有利于稳定楼市及创造就业,而通胀仍在预期之内的可控制范围。从近期的数据来看,新增职位只是稍为增加,失业率仍高企于接近8%,因此,联储局诸君只是出口术,提醒市场勿过份热炒。

欧元区、英国和日本经济仍差,中国有难念的经,都反映出尽管各方争相印银纸,但由于经济仍待坚实复苏,令到物价保持平稳,使超低息在未来一年不会改变,除非出现严重的地缘政治冲突,战争令到油价急升。

目前环球金融市场还是由大量廉价资金主导,通胀低时利率更低,于是,资金仍会源源流入所谓较高风险的股市,博取更大利润。但由于经济复苏仍不坚实,欧洲政经动荡不休,于是,每有风吹草动,投资者也急急沽售先行获利,这种不稳定的投资情绪,有利于超级大户舞高弄低,而事后要找理由解画,十分容易。*本地投资也受高税惩罚*

在经济阴晴不定之际,投资股票更要善于选择景气板块和板块中的优质份子,这是价值投资法大放异彩的年代。此外,在争相汇率贬值的年头,醒目钱虽然从避险的黄金转投「高增长」的股票,但只要负利率的情况没改变及政经危机陆续有来,每一轮大型的调整,仍是回补黄金的机会。

房地产必然受惠于流动资金充裕以及超低利率,而事实上,联储局量化宽松政策,很大程度是要救助已爆破的美国楼市,减轻供楼负担及吸引较多人在低价买楼,令美楼市喘定及肆机反弹。

由于港元与美元挂勾,在通胀之下却要跟随超低息,因此,各路资金源源流入香港楼市热炒,结果,特区政府要不断出辣招压市,初时针对楼市短线投机活动以至外来资金,如今则连正常的本地投资也要受到高税惩罚。

干预市场本来不符合香港一向的营商原则,但要留意,联系汇率本身已是对货币兑换的干预,而由其所产生的恶果,也只能由另一种干预去设法理顺。当然,长远来说,香港楼市的软着陆,还有待大量增加土地和楼房供应,使市民不再惧怕「愈迟买楼愈买不起」这个似是而非的伪命题,现时的价价,就算处于超低息,已脱离市民的负担能力,只是市场力量大,在泡沫仍在滋长时,不知到爆破点在哪一个位。

于是,特区政府今次「加辣」,未必一定可以压低楼价,只会使市场暂时冷静观望。若仍相信「楼价一定压不下去」,我只能祝阁下好运。