黄德几利郎业务待改善 惟派息吸引

不少上市公司去年业绩增长放缓，但为了留住投资者，企业纷纷派高息，甚至派发特别股息，刺激股价大幅上升。中国利郎(1234)去年纯利仅升0.6%至6.27亿元人民币，收入升3.2%至27.9亿元人民币，同比升幅为上市以来最低。不过，末期息及特别末期息维持与2011年度一样，分别为每股19仙及6仙，全年共派息44仙，派息比率接近7成，股息率更高达9%，对投资者有一定防守性。

内地男装行业仍有增长潜力，不过集团在目前的行业调整期间，积极增强零售及供应链管理，提升店面形象，以加强其自身竞争优势。集团去年进行店铺网络整合，并且进行分店整改，2012年下半年已完成280间，今年将完成装修700至800间店。集团两个品牌「LILANZ」和「L2」分别占收入92.6%及6.9%，其中「L2」门店集中于一、二线城市，收入显著上升50.5%至1.94亿元人民币。「L2」在中南及西南地区乃增长最快，今年重点发展河南、陕西、湖南及湖北四个省份，预计中南及西南地区销售可进一步增加。

为了更好控制分销商的存货量，减少降价促销的情况，集团去年将分销商的订货率降低至80%，并计划明年将进一步下调订货会订单的比例，加强分销渠道控制。去年存货周转天数增加10日至55日，存货按年升24.5%至2.8亿元人民币。集团将开设特卖场以缓和库存压力，事实上，各项营运指标均较去年中期有所改善，毛利率按年改善1.2个百分点，显示集团具有效控制风险及成本措施。

走势上，股价周三于业绩公布后，股价急升5%，重上10天， 20天及100天线，MACD熊差距扩大，STC %K线走高于%D线，宜候低4.6元吸纳，反弹阻力5元，不跌穿4.4元可续持有。