四季度实物黄金需求将为金价上涨扬帆起航

　　美元走强对黄金价格的压制随着对美联储9月加息预期的减弱而减少，在美联储宣布9月暂不加息后，黄金价格出现三连涨。但除了美国经济向好外，欧元区经济维持弱势，中国经济下行压力加大，全球股市下挫等都对黄金价格上涨行程推动。四季度又是中印地区黄金需求旺季，前期黄金价格的下跌进一步吸引更多投资者底价买入黄金，为黄金价格形成支撑。

　　由于美元一直是各国的主要储备货币、国际贸易的结算货币，同时也是世界黄金市场的标价货币，黄金和美元长期保持着负相关关系。但随着新兴市场，尤其是中印地区的快速发展，对于实物黄金的需求慢慢由发达国家转向新兴市场。世界黄金协会(WGC)也在今年的报告中指出，“发达国家的黄金需求在过去10年下降到了不到30%，上世纪70年代曾经达到60%。”而新兴市场对于黄金的需求对美国利率的变化并不那么敏感，更多的是周期性的需求。尽管美元对于黄金价格依旧有着重要的影响力，但随着市场向多货币金融系统的转向，美元的影响力将会逐步减弱。

　　随着年底的临近，印度对实体黄金也进入了需求旺季。每年的第四季度是印度的婚礼和节日季，而今年随着前期的黄金价格大跌，当前黄金的底价可能吸引更多消费者，印度年末的黄金需求可能达到2012年以来的最大水平。

　　除印度外，中国内地也是黄金需求大国。瑞士海关上周二数据显示，瑞士8月对中国大陆出口的黄金数量从前月的11.4吨增至17吨，而出口至印度的黄金数量创五个月来的最高水平。香港出口至中国大陆的黄金也出现连续两个月增长。年底前，印度和中国内地对于实物黄金的需求可能将进一步上升，这将会对黄金价格形成进一步支撑。

　　另外，市场避险情绪也出现攀升。除了美国经济数据强势外，全球经济市场仍处于一个较弱状态。全球股市下跌，中国近期经济下行压力加重等都使得市场避险情绪进一步攀升。本周一公布的中国8月规模以上工业企业利润同比大跌8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。而本月公布的PMI，PPI等数据均弱于预期，市场对于中国四季度GDP破7的预期进一步加强。除了上证指数持续下行外，美国三大股指和欧洲各大股指近期也出现下行趋势，多日出现亚洲，欧洲，美国股市同步下跌的情况。

　　最后，就上周公布的美国二季度GDP终值来看，美国经济仍在稳步复苏之中，耶伦上周的讲话也进一步加强了市场对于美国年内加息的预期。黄金价格虽受此影响，出现下挫，但基本都在日内企稳。短期内黄金价格或将继续受到市场避险情绪和实物需求的支持，进一步下探空间不大。