黄金千二大关面临考验 本周非农或掀巨浪

　　国际现货黄金周一(3月28日)亚市盘初进一步下跌，并刷新1208.10美元的逾一个月低位，日内欧洲市场仍将休市，但美国市场将开始交易。上周五(3月25日)金价因耶稣受难日而持平，但当天公布的美国四季度GDP获得上修，暗示美国复苏势头向好，令美联储年内加息的预期升温，金价节后可能会承受不小的下行压力。

　　本周除了有美国3月非农领衔的一系列重磅经济数据外，美联储主席耶伦也将携手众多官员发表讲话，在3月会议之后，市场料密切关注耶伦口中措辞的变化，以寻觅有挂加息前景的进一步指引。分析师指出，本周金价1200美元关口可能遭到考验。

　　美国四季度GDP获上修金价节后或承压

　　上周五(3月25日)美国四季度国内生产总值(GDP)终值意外大幅上修，暗示世界第一大经济体的复苏势头仍然稳健。不过当天恰逢耶稣受难日，西方主要国家多数休市，市场交投清淡。数据出炉之后，美元指数短线小幅走高，这可能令金价在周一承压下跌

　　现货黄金周一下跌0.5%，至1210.31美元/盎司，稍早曾刷新1208.10美元的逾一个月低位。上周金价曾录得去年11月来最大的周线跌幅。

　　美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国四季度GDP终值年化季率增长1.4%，预期增长1.0%，修正值增长1.0%，三季度增长2%。

　　在美国经济活动中占比超过三分之二的消费者支出第四季增长2.4%，而上月公布的增幅为2.0%，消费者支出上修主要是因为服务支出高于原先预估。

　　就业市场趋紧推动薪资上升以及房价走强，从而提振了消费。而汽油价格处于每加仑约2美元的水平也在一定程度上支撑了家庭非必需品开支。

　　相对强劲的消费支出凸显经济的潜在力道，而且应该会进一步减轻有关经济衰退的担忧，并令美联储今年保持在逐渐升息的道路上。

　　纽约三菱东京日联银行首席金融经济学家鲁普基(Chris Rupkey)表示。“消费者重新回到主导地位。这些数据中没有呈现衰退迹象，所以这会让美联储官员面露喜色，认为有理由继续推进自己的利率逐渐正常化政策。”

　　美元指数周五延续近日涨势温和上涨，徘徊在96上方交投。美元指数当周创出2015年11月以来的最大单周涨幅。考虑到美元和金价的高度相关性，国际金价节后似乎在劫难逃。

　　3月非农或难逃魔咒？耶伦女王率众官员亮相

　　本周市场关注的焦点无疑是美联储主席耶伦(Jannet Yellen)等官员的讲话，以及周五(4月1日)公布的美国3月非农数据。尽管上周美联储数位官员的讲话暗示，美国的年内升息次数将超过市场预期。但对于向来通过经济数据，尤其是就业方面的指标来衡量就业市场状况的美联储来说，3月非农报告势必成为美联储4月会议是否采取行动的重要参考指标。

　　眼下市场普遍预期美国3月非农就业增加20.7万人，失业率维持在4.9%。此前2月非农增加24.2万人，失业率维持在4.9%的8年低位。

　　不过，彭博策略师Tanvir Sandhu指出，自2008年以来的这八年，3月的新增非农就业数据有七年都是不及预期的，平均低于预期值达5.3万人左右。

　　其还表示，如果将时间线再拉长一点，从2000年开始算起的十五年间，实际非农就业数据低于预期的概率高达67%，平均低于预期6.9万。

　　值得注意的是，2015年3月的非农数据是2001年以来最令人失望的：公布的实际值大幅低于预期11.9万。

　　当然，除了非农数据之外，美国2月个人消费支出、 美国3月ADP就业、美国3月ISM制造业PMI以及欧元区3月CPI等一系列经济数据也都将相继公布。

　　此外，投资者还需要关注由耶伦领衔的美联储一系列决策者讲话，包括纽约联储主席杜德利、芝加哥联储主席埃文斯、达拉斯联储主席柯普朗以及旧金山联储主席威廉姆斯。

　　耶伦上次公开发表讲话还是在3月16日FOMC会议结束后的新闻发布会上。在FOMC即将于4月27日做出政策决定之际，她对当前总体风险方向的评估至关重要。

　　圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)上周四(3月24日)公开表示，“暂停加息似乎对全球和美国经济预期施加了更多下行压力，”美联储3月份下调了美国经济增长预期，这表明“只要经济发展一如预期，那么，下一次加息可能就不会太遥远。”

　　投行高盛认为，美联储下次加息可能是在6月，届时或加息25个基点。不过，该行还称，4月加息也不是没有可能。从联邦基金利率期货来看，美联储4月加息的概率仅为6.0%。

　　非农“大考”临近千二大关成最后防线

　　伴随着现货黄金进一步承压下行，不过，在下周五(4月1日)美国3月非农数据来袭前，分析师预计短期金价可能会考验下方1200美元/盎司的重要关口支撑。

　　据Kitco周四发布的每周黄金调查显示，黄金在今年大涨21%之后开始回撤，未来预计收益将会降低。今年对黄金持乐观态度且认为黄金还会上涨的散户首次少于半数，市场参与者则彻底看空金价。

　　调查显示，大多数市场专业人士却在短期内看空黄金，少数人士认为黄金将会维持在1200美元/盎司的水平。在针对专业人士的调查中，接触了35人，有19人回复，其中2人或11%认为下周价格更高； 12人或63%认为价格会走低；5人，或26%保持中立。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。

　　IG Markets高级市场分析师Chris Beauchamp表示，“预计短期金价还有一定的下行空间，1200美元是目前本次金价涨势的重要分水岭，如果下周金价跌破该水平，则会引发一些投资者的忧虑。”

　　BMO Capital Markets贵金属分析师Jessica Fung则认为，短期美元走强和季节性因素将打压金价进一步下滑。不过，投资者可能将其视为新的买入机会。

　　Fung补充道，“如果3月非农继续保持强劲，则会推升美联储加息的预期，届时美元走强将对金价不利。”

　　高盛(Goldman Sachs)对于金价的此轮下行行情似乎更具前瞻性。高盛在周一(3月21日)发布报告中便重申，即使金价今年以来大幅走高，但依然看空黄金至1100美元。

　　道明证券(TD Securities)商品策略负责人Bart Melek也暂停1200美元是下周金价的关键水平。不过，他预计该水平附近存在支撑。

　　Melek指出，“如果未来美国经济数据继续走软，那么美联储加息的可能性就被进一步削弱，这将为金价带来支撑。另外，英国退欧的不确定性也将有助于金价。”

　　麦格理集团(Macquarie)贵金属分析师Matthew Turner也指出，“靓丽的非农数据引发美元上涨是下周金价面临的最大风险。不过要是薪资增长加速，金价可能从中获得些许支撑，因为这也会提振通胀预期。”

　　Turner补充道，“总体来说，近期金市的恐慌性交易有些过头了。我认为金价上涨还需要通胀走高。”

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(3月25日)公布的周度报告显示，截至3月22日当周，COMEX黄金投机净多头头寸增加14806手，至161610手。

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