为什么有人坚持认为美联储不会加息？

　　彼得曼说：“欢迎进入第一次由各国央行们造成的全球经济衰退。”

　　在全球股票市场，紧张局势似乎平息了。

　　与平静的股票市场形成鲜明对比的是真正的经济发展。

　　即使在美国，也出现了越来越多的迹象表明，美国经济疲软正不断加剧。 (除了就业数据).

　　查尔斯?彼得曼对这种奇怪的状况总结就是：“事情现在非常疯狂。”。

　　TrimTabs创始人彼得曼解释道：“我们看到全球经济放缓对美国的影响将继续下去。”并且与华尔街的主流意见不同的是，他认为美联储将不会提高利率(更可能开始实施新的经济刺激计划).

　　他警告称：“最终会有重大调整。”任何新的经济刺激政策只将服务于如吸毒成瘾般的市场。

　　以下为瑞士《金融经济》的记者克里斯蒂芬?吉西格(Chjristoph Gisiger)对TrimTabs 创始人查尔斯? 彼得曼的采访录：

　　彼得曼先生，美国经济向世界正在传达模棱两可的信息。这种情况有多糟糕？

　　全球经济衰退正影响着美国经济，比人们意识到的还要严重。

　　我们经济上的实时数据正在下降，并且工资增幅达到最低值，一整年都是这个样子。

　　美国TrimTrabs 宏观经济指数在1月达到峰值，最近有所下降。

　　2011年以来该数值每年上涨，但今年迄今它已出现下跌。

　　可以说美国将陷入经济衰退吗？

　　很明显，我们在一个明显的经济放缓的时期。

　　根据技术的定义，经济衰退是连续两个季度出现负增长。

　　所以经济增长将低于零吗？

　　可能会这样。

　　但不管怎么说： 从季度GDP数字得出的数据是非常滞后的，所以负0.1%和0.1%的增长有什么最大的区别？

　　这对美联储和其打算提高利率的意图来说意味着什么？

　　极少数人甚至认为有可能上调利率。

　　但我真的认为，美联储下一步行动不会是上调利息。

　　美联储下一步将是采取另一种形式的宽松政策。

　　因为量化宽松政策到目前为止名声很坏，他们不打算把新的政策命名为量化宽松政策或QE.

　　所以他们会换个叫法。

　　我不知道他们打算做什么。

　　但不会是紧缩政策。

　　随着全球经济的衰退和美国经济的衰退，美联储将要采取一些行动。

　　一年多来，美联储正在准备对金融市场进行上调利率。

　　如果各央行的决策者们现在后退并使态度发生180度大转弯，这会对各央行决策者的公信力造成什么样的影响？

　　谁说他们有任何的公信力的？

　　真正的问题是中央银行的经营者们是经济学家还是银行家。

　　如果你看看全球经济学家的记录，他们都始终如一地对市场和经济做出错误的估计。

　　至少在美国，接受调查的经济学家中95%都会在最近五年的年初表示，利率会在当年年底被上调。

　　虽然每年他们都错了，但人们还是继续听信他们的话。

　　而对于银行家来说，他们考虑的是这个： 我上过哈佛商学院。

　　那里最优秀的学生去了像麦肯锡、 波士顿咨询公司或顶尖的对冲基金这样的公司。

　　所以那些不能得到最好职位的毕业生去了哪里？

　　他们到银行去了。

　　所以管理银行的最终是一群贪婪却又不那么聪明的人。

　　美联储已经在9月的会议上动摇了。

　　为什么美联储如此犹豫而不采取行动？

　　如果进入大选年后，经济继续放缓，美联储将面临着要有所作为的巨大压力。

　　他们不会让经济和股市暴跌。

　　这就是为什么我认为将会有进一步的宽松政策。

　　今天的股票市场为什么那么关注货币政策？

　　一个来了解市场估值的简单方法是利润除以利率或现金流除以利率的比值。

　　所以即使你只提高利率0.25个点，也降低了股票的价值。

　　此外，一旦美联储开始上调利率，它就会不断进行上调。

　　这会降低现金流进入股票市场的吸引力，因为现在投资者可以凭借投资其他的资产挣些钱。

　　现在，如果你是一个公司，你的现金无任何收入。

　　所以你最好使用一些你的现金来降低你的流通股票数量或进行收购。

　　这两项都已经是牛市最基本的拉动力。

　　而在实体经济中，廉价的中央银行货币似乎不会带来益处。

　　各国政府正在造成对经济增长不利的因素。

　　所以各银行能促进经济增长最好的方法是降息至零或甚至更低。

　　这可以在一段时间起到作用。

　　但现在降息正造成全球经济衰退，因为生产能力过剩。

　　即使建造一座新的厂房或者开发一个新的钻井不用花费成本，但当需求枯竭的时候，你还是不能赢利。

　　所以即使利率处于零，你仍在亏钱，因为除此之外，你还有债务。

　　这就是为什么彼得曼说：“欢迎进入第一次由各国央行们造成的全球经济衰退。”

　　在这种环境中，投资者们该怎么办？

　　所有在市场上进行的是交易： 在股票市场上，卖掉股票换得金钱。

　　所以如果你跟踪流通股票数量和用于购买股票的可用现金额，那么你应该有良好的市场意识。

　　然后你还必须了解在每个市场，“房子”总是有边缘的— 否则市场就不会存在。

　　什么意思？

　　在股票市场上，房子就是公司。

　　他们建立市场来筹集资金。

　　所以公司比投资者知道得更多。

　　如果公司正在用回购的手段减少流通的股票，或者用现金收购。投资者也想买这些股票。

　　另一方面，如果公司不断扩大发行股票数量，那么投资者也想把这家公司的股票卖出去。

　　所以你现在对供需求方面的看法是如何的呢？

　　我们的数据显示，股票回购规模仍在增长。

　　最近股票回购规模已经有所下跌。但他们仍远远高于股票销售的规模。

　　关于现金收购，事态发展又如何？

　　2015年兼并与收购看起来会创造新的纪录。

　　大规模的收购热潮通常是当公司内部不能实现业绩增长而出现的情况。

　　如果外界对于产品的需求没有增长，你又怎么做来保持业绩增长？

　　你可以收购一家竞争对手企业，削减成本并增加利润。

　　如果你收购一家竞争对手企业，你就能削减开销。

　　因为有零利率支持，所以你可以收购竞争对手并保持业绩增长。

　　但这不是真正的增长。

　　此外，这是当经济正在转向弱周期顶峰时会发生的情况。

　　人们对经济前景为什么都这么悲观？

　　经济前景并不乐观，为什么可持续的经济增长是不可能的，原因是对经济增长的所有不利因素。

　　从美国到欧洲和日本： 有敌意的税收政策和法规，现有企业面临的大量的反竞争力，这些因素都无处不在。

　　从实体上看，当新的事物出现时，经济才会实现真正的增长。

　　但以美国为例，公司之间的消亡数量和创立数量差值有史以来第一次正在走向负值。

　　所以，这对股票市场的前景意味着什么？

　　我并不反对所有人说市场的估值过高。

　　所以，股市最终将会有重大修正。

　　但这可能要花好几年的时间才能实现。

　　即使美联储近期结束量化宽松政策，股市仍会略微上扬，而股市的调整还要再等几年才会出现。

　　理由是流通的股票数量持续下降。

　　只要流通股票的总数持续下降，我预计股票市场将继续小幅上升。

　　当美联储没有宣布上调利率，而表示其打算在明年采取某种形式的宽松政策时，市场估值的情况更会如此。