高负债圈地再扩张，协信的上市赌约

吴旭高调宣称，协信上市和非上市资产加起来超过280亿元，2013年将进驻12个城市，上市准备工作已就绪。

理财周报房地产实验室研究员 王丽云 李劭婷/文

一面是高负债以及高息融资去圈地扩张，另一面却是资本市场机会窗口错过，上市时机一推再推，协信如同当年的顺驰一样，在玩一场赌局，谜底或不久就会揭开。

据一位知情人士透露，原计划2012年内上市的协信集团，有可能延迟到今年年中前后上市，原因是去年年底融资环境不容乐观。目前，港股行情不好，而且来自欧美的海外资金已经大多数被内地房企融得，即便协信上市成功，也失去了以此最佳融资窗口时机。

上述知情人士透露，重庆（楼盘）当地房地产行业人士对协信目前的表现用“邪乎”两字概括——很多它不可能做到，不能去做的事情，它都去做了。这些在行业内人士看来冒险的行为，恰恰是协信在上市之前的豪赌行为。而目前协信已经背负了巨额负债以及众多信托融资，能否如期上市考验着协信的资金链。

　大举圈地扩张

3月7日和3月9日，重庆协信地产分别在重庆和昆明（楼盘）签约总规模达数千亩的文化旅游项目用地，总投资约250亿元。

而就在3月6日，协信集团刚以2.85亿元顺利取得上海（楼盘）祝桥空港工业开发区的浦东空港国际总部经济园项目一期建设用地，用地面积约205.5亩。

对于协信大举拿地扩张的行为，兰德咨询总裁宋延庆认为，旅游地产、工业地产地价相对低廉，能够大面积增加土地储备，对即将上市的协信来说很有利。据悉，“昆明小水井苗族风情生态村”项目总占地规模15000亩，其中建设用地4000亩，总建筑体量280万平方米，总投资近200亿。而据昆明市国土局网站信息显示，协信集团获得该120亩建设用地的总价仅为5404.5万元。

此外，协信集团将在重庆永川区建设占地约900亩的新古典风格旅游古城、高档配套住宅项目，总投资约50亿元，预计5年内全部建成。

而在上海，协信更是在不到一年时间内连续多次拿地。资料显示，2012年8月22日，协信以底价13.0664亿元，摘得闵行区虹桥商务区核心区北片区12号地块，折合楼板价11482元/平方米。

2012年9月20日，协信又以12.6246亿元摘得上海闸北区474街坊一幅商办用地，出让面积为56109.3平方米，折合楼面地价7500元/平方米。

加上近日刚刚取得的上海祝桥空港工业开发区工业用地，协信已在上海土地市场投入28.54亿元，竞得土地23.86万平方米。

　冒进的雄伟目标

业内对于协信集团的资金链问题存在不少担忧。有报道称，为了保证扩张速度，协信已经在海外市场高息融资近百亿元，而为了维持企业正常的运营，协信将不少房源抵押给银行换来贷款。

北京（楼盘）大岳咨询有限公司总经理金永祥认为，任何房地产公司上市前都会加速扩张，但是要把握好度，以前有过顺驰等房地产企业过度扩张而出问题的。随着土地市场和房地产调控规则的改变，企业扩张必须看好政策方向，否则很容易翻车。

旭辉是协信目前的一个榜样：旭辉上市发行首日即跌破等同于招股价1.33港元的开盘价，终盘报收1.3港元，与原先较大的“上涨预期”背道而驰。事实上，旭辉虽然最终成功上市，但其高达138%的负债率，近80亿一年内或一年后到期债务，以及本身走低端快速销售的路线，都为其今后的发展蒙上一层阴影。而这正是旭辉在上市之前几年疯狂拿地扩张的结果。

据上述知情人士透露，2012年协信完成销售业绩90多亿元，公司计划今年完成200亿元销售目标，而2014年和2015年的销售目标分别拟定为350亿元和500亿元。

对于协信“雄伟”的销售目标，宋延庆直接用“冒进”两个字来形容。在他看来，协信目前的发展状况与旭辉集团如出一辙。

与龙湖、金科等以住宅产品为主、快速周转的开发模式见长的渝派房企不同，协信更侧重于发展商业地产。目前，在协信的土地储备中，住宅产品占比60%-70%，非住宅类的土地储备在30%左右，而商业地产等产品回报周期长、收益低，对于拟上市企业来说，更是一个难变现的负担。

万和公馆销售30亿,远洋地产业绩同比上升48%

理财周报房地产实验室研究员 王丽云/文

远洋地产日前发布2012年全年业绩年报显示，2012年远洋地产全国18个城市的41个项目，全年实现协议销售额人民币311.19亿，较2011年上升15%；销售面积同比上升25%达261万平方米。

远洋地产与香港太古地产合作开发的北京颐堤港项目已于2012年9月开业，可租面积达17.6万平方米。2012年底，颐堤港写字楼的出租率达到95%，零售物业的出租率为84%。

今年，远洋地产与太古合作的第二个综合商业项目——成都大慈寺项目，计划于年底试营业，预计可租面积达21.4万平方米。