长江证券-深圳“限价令”传闻扬汤止沸还是釜底抽薪？

报告要点

事件描述

近日深圳（楼盘）限价令升级的传闻甚嚣尘上，尽管官方称传闻并不属实，但是种种迹象显示，该传闻并非空穴来风。

事件评论

传闻的真假之辨。尽管官方称传闻并不属实，但是我们猜测其并非是空穴来风，理由有三：一是3月7日以后深圳一手房成交和预售审批项目有异常下滑的迹象；二是年初深圳房价在70个大中城市中领涨，政府调控房价的压力更大；三是限价对于深圳并非首次。当然，无论传闻是否属实，我们有必要未雨绸缪，深刻分析限价令及其对行业可能产生的影响。

限价是扬汤止沸。无论是从经济规律来说，还是从过往经验来看，限价只是政府治标不治本的无奈之举。限价貌似是最直接和有效的调控手段，也容易迎合民众对政府的呼声。但是该政策严重违背了市场经济规律，也无法根本改变住房供不应求的局面，当前的价格压制必然带来未来的价格反弹。因此，限涨令不是釜底抽薪之策。

限价的短期影响。从深圳限价令的历史经验来看，限价令会对政府、开发商和购房者围绕房价的博弈产生深刻影响：首先，深圳限价令的出台会产生多米诺骨牌效应，推动其他城市尽快落实国五条细则；其次，开发商会倾向于现房销售甚至延迟推盘，从而造成短期供给的下滑和开发商资金压力的上涨；最后，价格不再上涨的预期一旦形成，购房者反而会选择观望，从而造成需求的下滑。由此可见，限价令会对行业短期的基本面产生重大的负面冲击。

限价的长期影响。在短期造成行业量价齐降的情况下，经济复苏的动力削弱且地方财政更加捉襟见肘，限价令的松动只是时间问题。由此可见，限价令的实质是政府利益行政手段在房价和增长之间做出平衡，但是这只是一种治标不治本的手段，长期终归无效。